- 2026-03-02 14:56:18
財報前瞻 | 網絡安全股遭遇“業績殺”之後，CrowdStrike(CRWD.US)Q4能否獨善其身?
智通財經APP獲悉，網絡安全平臺提供商CrowdStrike(CRWD.US)計劃於本週二美股盤後公佈其2026財年第四季度及全年財務業績報告。市場普遍預期，本季度CrowdStrike的營收將實現22.6%的同比增長，不過這一增速相較於上年同季度的25.2%有所減緩。在過去的30天裏，對該公司進行跟蹤研究的分析師們大多未對其預期作出調整，這顯示出他們認爲在財報正式發佈前，CrowdStrike將沿着既定的發展路徑穩步前行。值得一提的是，CrowdStrike鮮少出現未達華爾街營收預期的情況。回顧上一季度，CrowdStrike的營收表現十分亮眼，超出分析師預期，達到了12.3億美元，同比增長22.2%。在該季度，公司不僅業績整體強勁，而且預訂額超出分析師預期的幅度相當可觀，同時EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)也穩健地超越了市場預期。將目光投向網絡安全領域中CrowdStrike的同行企業，目前已有部分公司公佈了第四季度業績，這些數據爲我們提供了重要的參考座標。其中，Varonis系統(VRNS.US)營收同比增長9.4%，超出分析師預期3.1%;Zscaler(ZS.US)營收增長25.9%，超出預期2.12.1%。然而，業績公佈後，市場反應卻不盡如人意，Varonis系統股價下跌10.8%，Zscaler股價也下跌了12%。展望2025年，潛在貿易政策的變化以及企業稅收相關討論，給市場前景蒙上了一層不確定性的陰影，這些因素極有可能對商業信心和經濟增長產生負面影響。儘管部分網絡安全股票在當下震盪的市場環境中展現出了較強的韌性，表現相對穩健，但整個網絡安全板塊的整體表現卻差強人意，過去一個月股價平均跌幅達9.7%。同期，CrowdStrike股價下跌了15.6%，眼下其即將發佈財報，分析師給出的平均目標價爲520.38美元(當前股價爲371.98美元)。
- 2026-03-02 14:54:31
財報前瞻 | 消費越疲軟，生意越紅火？好市多(COST.US)Q2財報或再證“抗衰退之王”本色
智通財經APP獲悉，好市多(COST.US)將於美東時間3月5日美股盤後發佈第二財季財報，市場普遍預計，該公司Q2營收約爲690億美元，每股收益爲4.50美元。好市多：爲艱難時期而生的商業模式自觸及峯值以來，這家倉儲式零售巨頭股價隨着消費者數據的疲軟在過去數月內持續走低。幸運的是，近期資金從科技股輪換出來的趨勢，幫助該股止住跌勢並推動其股價年初至今反彈約17%。事實上，經濟疲軟的環境理應成爲好市多的利好因素，核心原因在於其以極低利潤率銷售商品而著稱，其食品類商品，如烤雞和標誌性的熱狗，甚至可作爲“引流品”低於成本價銷售。正因這一特點廣爲人知，當消費者在經濟壓力下感到囊中羞澀時，好市多便能從市場中搶佔更多份額。目前，消費者正感受到商店定價帶來的壓力，整體情緒低迷。多年來通脹率始終高於目標水平，而好市多銷售主力這類核心商品，正是去年推動通脹攀升最主要、最核心的因素。這正促使消費者在購物時做出更精明的選擇，例如增加在好市多的購買品類和數量。這一點可以從好市多的會員統計數據中得到印證。數據顯示，在2014至2021年通脹率約爲1.9%的時期，好市多會員數量平均增長率約爲5.5%。而在2022至2025年，通脹再度成爲全民話題，消費者價格指數年均漲幅約4.4%，好市多會員增速則升至約7%。再加上好市多的王牌——自有品牌Kirkland Signature，一個以“平價高質”聞名的品牌，在當下的消費情緒低迷期成爲不可忽視的競爭力。Kirkland普遍由對標大牌的同廠生產商供貨，除品牌外幾乎無差別(例如Kirkland伏特加由Grey Goose生產，Kirkland咖啡由星巴克(SBUX.US)生產等)。這一點在好市多消費者中衆所周知，也是吸引復購、提升客單的重要原因。它是市面上少有的、性價比始終值得入手的平價替代品，也是好市多積累海量消費者好感度的核心資產之一。“消費低迷情緒”是一個當前無法迴避的宏觀敘事，而好市多正是其顯著受益者。只要替代品品質過硬，消費者便願意放棄大牌產品。Kirkland的市場定位完美契合了這一邏輯。只要這一趨勢持續——鑑於美聯儲在通脹仍高於目標的情況下開始降息，這一趨勢似乎短期內看不到盡頭——好市多預計將繼續受益於消費者爲尋求價格緩衝而逃離傳統零售店和非會員制大型超市的趨勢。好市多Q2業績前瞻首先需要指出的是，許多市場參與者預計將密切關注好市多關於關稅問題的表態。好市多曾是起訴美國政府的原告方之一，最高法院已裁定《國際緊急經濟權力法》(IEEPA)相關關稅違規。儘管公司短期內可能不會提及退稅事宜，因爲最高法院尚未對此作出裁決(該案已發回下級法院重審)，但一旦提及，將對公司形成重大利好。自去年關稅開徵以來，好市多已支付鉅額關稅，因其近三分之一商品爲進口商品，退稅對市場而言將是備受期待的現金流流入，規模或在5億至20億美元之間，只是目前投資者尚不清楚好市多具體繳納的IEEPA關稅金額。好市多1月銷售表現強勁，淨銷售額約210億美元，同比增長9.3%;本財年前22周(接近半個財年)銷售額同比增長8.5%。增長穩健，也符合市場對好市多的普遍預期。不過在財報結果中，有幾個方面值得特別留意，如果未能達到或超越預期，可能會引發市場關注。市場始終關注會員增速，若前文提及的增速放緩，市場情緒大概率轉冷。這一判斷同樣適用於會員層級結構及續卡率。以當前趨勢來看，預計這些數據不會變差，但也正因預期一致，一旦數據偏低便會引發意外波動。市場對好市多的線上銷售增速也寄予厚望，目前其線上增速維持雙位數，表現優異。該品類近年來增速迅猛，若出現下滑，也會成爲市場的重大利空。好市多很少發佈前瞻指引，市場只能參考華爾街預期。投資者期待看到好市多“一如既往”，維持現有增長節奏。好市多就像一臺穩健運轉的機器，只要能交付出符合預期的成績，市場大概率會給予正向反饋。財報電話會議中，唯一可能造成顯著利空的消息是毛利率承壓。好市多本身毛利率已處於低位，若在關稅訴訟勝訴後仍無法修復部分毛利，將令市場難以接受。客觀而言，當前關稅局勢依然極不明朗，因爲新的關稅政策已經出臺以取代舊有措施。好市多估值偏高，但已成常態相較於競爭對手，好市多估值仍然偏高。公司市盈率極高，甚至堪比此前尚未大幅回調的科技軟件企業。並且，營業利潤率高於好市多的同行的預期市盈率大多都要低於好市多。這一估值中包含了鉅額的商譽溢價，因爲聲譽對消費者而言依然至關重要，尤其是在當前的經濟環境下。同時，市場也預期好市多具備其他公司所沒有的增長能力，能夠持續滲透新市場;例如，BJ's 批發俱樂部(BJ.US)僅侷限於美國國內市場，而好市多則有可觀的海外收入。對於好市多，有一個非常貼切的描述是“確定性資產”，即市場將其視爲具備某些固有特質的公司，例如在經濟低迷時期總能表現良好——正如本文開篇所述。如果這種“確定性”被打破，例如經濟衰退真正來臨時，好市多未能如市場預期那樣成功吸引消費者，那麼其享受的估值溢價就有可能喪失。當前估值溢價中，有一部分無疑是在爲“作爲衰退保險的股票”這一邏輯買單，而這之所以令人擔憂，是因爲它依賴於一個投資者完全無法控制的未來結果。結論總體而言，迄今爲止的銷售數據顯示了好市多良好的增長勢頭，宏觀環境也對其有利，這都有助於該公司在第二財季交出積極的答卷。好市多積累的商譽也使其在符合預期時能夠維持估值溢價。該股並非“完美定價”，但它的定價確實隱含了“不容有失”的預期。若趨勢逆轉，市場情緒可能快速轉向，抹去今年以來全部漲幅。如今個股因財報出現大幅波動的情況越來越普遍，因此需警惕業績不及預期的重大風險。當然，任何關於關稅退稅或未來關稅有望降低的表態，都大概率會引發市場積極反應，不過好市多管理層在財報電話會議中對前瞻指引向來偏保守，預計短期內不會釋放太多相關信息。
- 2026-03-02 14:54:00
特斯拉(TSLA.US)丹麥2月交付量同比下滑18%
智通財經APP獲悉，丹麥交通運輸協會週一公佈的數據顯示，2月份丹麥特斯拉(TSLA.US)新車註冊量同比下降18%，至419輛。絕對值在丹麥市場不算龐大，但在電動化普及率極高的北歐，單一品牌的波動往往被視爲市場風向標。
- 2026-03-02 14:52:23
Robinhood(HOOD.US)牛市劇情未完結! 美國“網紅券商”的增長敘事獲華爾街認可
智通財經APP獲悉，火遍全球的美國“網紅券商”Robinhood Markets, Inc.(HOOD.US)被多家華爾街機構列入未來三年“不可阻擋的買入並堅定長期持有”的股票名單，儘管來自華爾街金融巨頭美國銀行的資深分析師Craig Siegenthaler將該公司股票的目標價從147美元顯著下調至122美元，但是該分析師繼續保持對於該股的“買入”評級。截至上週五美股收盤，Robinhood股價收跌4.53%至75.850美元，美銀的最新目標價意味着即使下調目標價仍然處於看漲立場。值得注意的是，美國銀行近期正在積極調整對經紀類金融公司、資產管理公司和國際證券交易所的每股收益(EPS)預期，這些公司最近已發佈最新業績並且均在美國銀行分析師團隊的覆蓋範圍內。美銀這次下調Robinhood的邏輯主要源於整體經紀和資產管理類公司的盈利預期調整，即美銀在審視了包括Robinhood在內的核心券商盈利預測後，認爲未來EPS路徑應略低於此前設想，因此適度壓縮目標價，但對長期增長仍保持信心，而非否定其強勁增長潛力。美銀分析師團隊認爲 Robinhood 的基本面增長動力依然存在(例如龐大的平臺資產、散戶勢力驅動的交易型營收和淨利息增長可觀)，但在近期宏觀環境與盈利節奏的微調下，需要在估值設置上反映出更爲謹慎的業績預期。在近期的業績公告中，Robinhood於2月10日發佈了其2025年第四季度及2025財年的財務業績，財報數據顯示該公司季度總淨營收同比大幅增長27%，達到12.8億美元;其中Robinhood 交易性質營收同比增長15%，達到了7.76億美元，淨利息營收則同比增長39%，達到了4.11億美元。Robinhood財報還顯示其平臺總資產同比大幅增長68%，達到了3240億美元，這主要得益於持續的淨存款、收購資產以及股票資產估值的大幅增長。Robinhood Markets, Inc運營着一個主要面向全球散戶投資者們的金融服務平臺。該平臺允許用戶投資交易所交易基金(ETFs)、期權、加密貨幣、美國存託憑證(ADRs)、股票和黃金等衆多資產。它還運營並擁有一個線上的數字貨幣交易平臺。2025年股價瘋漲200%的RobinhoodRobinhood主營在線經紀與電子交易服務，面向散戶投資者提供股票、期權、交易所交易基金(ETFs)、加密貨幣、指數期權、期貨以及預測市場等交易產品的交易平臺，同時還拓展包括加密錢包、財富管理、信用卡和銀行類服務等多元產品線。該公司以“零佣金交易”模式起家，並憑藉年輕客戶羣和遊戲化交易體驗迅速獲取用戶規模與市場關注。Robinhood Markets公司核心業務銷售額包括交易業務營收、淨利息營收、加密貨幣交易營收、訂閱服務等多項來源。2025年 Robinhood 股價大幅上漲主要由多重增長因素疊加推動。首先，該公司2025財年業績顯著改善，營收持續高速增長並盈利，包括交易活動活躍、平臺資產規模擴大以及用戶黏性提升等基本面支撐，使其擺脫以往虧損標籤。其營收結構在股票、期權和加密交易等核心業務上表現強勁，同時新業務，比如新推出的類似polymarket的預測市場與代幣化交易也助力市場預期提升。2025年股價上漲超過200%的驅動力還受到散戶們投資熱情因美股牛市延續而持續升溫，以及加密市場回暖與美股整體牛市環境共同推動下交易量全面放大的影響。然而進入2026年以來，該公司股價表現出現顯著回落，年內跌幅超30%，主要反映市場對其增長節奏與盈利可持續性的重新審視。一方面，公司最新財報顯示加密貨幣營收大幅下滑，而這一收入曾是2025年增長的重要引擎，這導致市場對未來業績增速預期有所下調。另一方面，儘管公司整體盈利仍然堅實，但部分分析師認爲其當前估值已過度反映了未來增長預期，短期阻力來自關稅與地緣政治動盪導致的宏觀經濟環境波動，加之散戶交易活躍度波動及市場對加密交易營收的不確定性。綜合來看，2025年的暴漲與2026年的回調反映了投資者對 Robinhood 基本面與市場情緒的動態博弈。華爾街整體評級共識偏向看漲TIPRANKS彙編的更廣泛的華爾街共識預期傾向樂觀看漲，在21位覆蓋該公司(Robinhood)的華爾街分析師中，19位分析師給出等同於“買入”的股票評級建議，只有2位建議“賣出”，3位維持觀望立場，分析師們給出的目標價範圍則集中於120美元至140美元不等。分析師們的12個月平均目標價約130.10 美元，最高目標價高達驚人的180 美元，最低大約100美元——這也意味着即便最低目標價也高於當前交易價位。最新華爾街共識評級可謂凸顯出儘管近期某些機構對於Robinhood的12個月目標股價有所下調，但大部分機構仍對 Robinhood的中長期基本面擴張強勁持有積極態度，認爲其營收和營業利潤增長動力仍然強勁(比如2025財年調整後的EPS預增85.3%的華爾街一致預測)，而且平臺不斷拓展業務線(比如預測市場等新功能)可緩解加密貨幣交易業務波動。比如沃爾夫研究(Wolfe Research)近日上調Robinhood評級至“跑贏大盤”，認爲 Robinhood在預測市場營收增長軌跡能夠部分抵消其他業務疲弱態勢，且預測市場作爲新營收源具備可持續性。美銀分析師Craig Siegenthaler則強調繼續看好該公司長期增長路徑，認爲平臺資產增長與業務拓展具有支撐作用，並且看好該公司交易及淨利息營收持續提升。另一華爾街大行高盛近期也下調了目標價(從130美元降至111美元)，繼續維持“買入”，表明對公司長期增長邏輯仍有信心，但認爲公允估值需反映更加謹慎的盈利預測。“預測市場”(Prediction Markets)自2024年年末美國總統大選以來可謂火遍全球，當時幾乎人人都熱衷於在付費型預測市場平臺Polymarket上用真金白銀押注特朗普與哈里斯究竟誰能贏得美國總統大選，這也意味着“萬物皆可賭”的時代到來。“預測市場公司”的定義是什麼?它們本質上是把現實世界事件做成可交易的二元合約的交易平臺：合約通常以“是/否”結算(例如某事件是否發生)，價格可被解讀爲市場對概率的定價;在美國語境裏，這類合約往往被包裝爲受監管的衍生品“事件合約”。毋庸置疑的是，Robinhood等擁有龐大投資者羣體的重要渠道引入相關合約交易、以及ICE、CME等傳統巨頭以投資或新平臺形式入場，顯著擡升整個預測行業的可信度與用戶觸達。預測市場以“事件合約”形式切入體育，在部分州即使沒有合法體育博彩也能吸引交易量，因此成爲Kalshi等平臺迄今的重要增量來源，同時也引發州層面的合規爭議與關注度。更加重磅的是，一些華爾街投資機構與專業交易資金開始把它用於押注/對衝宏觀與公司事件概率(如美聯儲貨幣政策、大型併購的成敗)，因爲預測市場的合約結構二元、表達更“純粹”。來自華爾街知名金融機構Citizens Financial Group Inc.的分析師團隊在一份研報中表示，類似Polymarket這樣的預測市場公司們(Prediction markets companies)到2030年這些公司整體營收可能將是目前市場規模的足足五倍，至超過100億美元營收關口的超級規模。
- 2026-03-02 14:50:49
香港食品分銷商Billion Group(BGHL.US)撤回800萬美元美股IPO計劃
智通財經APP獲悉，總部位於香港的高端食品分銷商Billion Group(BGHL.US)於上週五撤回了 IPO 計劃。該公司此前曾申請通過發行 160 萬股股票來籌集 800 萬美元，發行價格區間定爲每股 4 至 6 美元。作爲高端食品供應商，該公司主要向香港餐飲分銷商及奢侈品零售渠道提供優質稀缺產品，其產品組合中，冷凍食品佔比60%(佔24財年收入比例，下同)，優質葡萄酒和烈酒佔24%，高檔海鮮佔15%，其他食品佔1%。這家總部位於中國香港的公司成立於 2015 年，在截至 2025 年 6 月 30 日的 12 個月內錄得 900 萬美元的收入。該公司原計劃在納斯達克上市，股票代碼爲 “BGHL”。American Trust Investment Services 原定爲該交易的獨家賬簿管理人。
- 2026-03-02 14:46:41
LNG需求增長抵消供應過剩隱憂，Excelerate Energy(EE.US)獲大摩、德銀雙雙上調目標價
智通財經APP獲悉，摩根士丹利在2月24日發佈的最新報告中，維持對Excelerate Energy, Inc. (EE.US)的"持股觀望"評級，並將其目標價從30美元上調至40美元。該行指出，該公司穩定的現金流來源以及對液化天然氣需求增長的風險敞口，使其在定價環境疲軟的背景下仍較同行更具優勢。不過，摩根士丹利也警告稱，全球液化天然氣市場正逐步走向供應過剩，因此對更廣泛的美國能源板塊持謹慎態度。此前在2月6日，德意志銀行已重申對Excelerate Energy的"買入"評級，並將目標價從35美元上調至44美元，這意味着該股仍有超過11%的上漲空間。此次上調是德銀第四季度前瞻報告的一部分，報告顯示該公司業績有望超出其預測。Excelerate Energy, Inc.是一家綜合性液化天然氣解決方案提供商，在全球範圍內提供再氣化服務。其業務範圍包括浮式儲存再氣化裝置、基礎設施開發以及液化天然氣和天然氣供應。該公司以提供靈活可靠的液化天然氣發電解決方案而聞名。
- 2026-03-02 14:34:14
Pinterest(PINS.US)陷華爾街看淡潮：零售依賴成軟肋，AI戰略能否力挽狂瀾?
智通財經APP獲悉，Pinterest(PINS.US)近期因宏觀環境波動及零售廣告支出放緩，陷入了華爾街多投行的集體看淡潮。繼2025財年第四季度財報顯示營收未達預期後，高盛宣佈將Pinterest的目標價由32美元下調至23美元。儘管如此，該行分析師埃裏克·謝里丹仍維持對該股票的“買入”評級。謝里丹指出，根據Pinterest公佈的第四季度業績，受宏觀經濟不利因素影響，公司營收面臨壓力，這些因素對主要零售廣告商產生了衝擊。不過，高盛也提到，Pinterest的用戶羣體實現了穩健增長，其中Z世代用戶的貢獻尤爲顯著。與此同時，加拿大皇家銀行採取了更爲謹慎的立場，將該股的評級從"跑贏大盤"下調至"與行業持平"，目標價從38美元下調至17美元。該行在研究報告中認爲，公司第四季度業績令人失望。儘管該行分析師承認關稅是Pinterest第四季度業績的主要影響因素之一，但也指出該公司此前圍繞產品週期和提升轉化率制定的計劃未能實現有意義的財務上行空間。除上述兩家機構外，匯豐、花旗及美銀證券也紛紛加入了降級或調低目標價的行列。其中，匯豐將評級調至“持有”，並將目標價修正爲24.90美元;花旗與美銀證券則動作更爲激進，均將評級降至“中性”，且一致將目標價定在了19美元附近。這些機構普遍擔心，相較於Meta(META.US)或谷歌(GOOGL.US)等擁有多元化廣告主結構的競爭對手，Pinterest對零售業的高度依賴使其在當前不確定的宏觀政策環境下顯得尤爲脆弱。受此類密集降級消息影響，Pinterest的市場表現持續承壓。市場投資者目前正密切關注該公司管理層如何通過人工智能(AI)戰略優化廣告精準度，以抵消零售端廣告主預算收縮帶來的負面衝擊。分析人士指出，2026年第一季度的業績表現將成爲檢驗Pinterest能否通過 AI賦能重塑商業化邏輯，並重新贏回華爾街信心的關鍵節點。
- 2026-03-02 14:28:01
招銀國際：維持攜程(TCOM.US)“買入”評級 目標價爲83美元
智通財經APP獲悉，招銀國際發佈研報稱，攜程集團-S(09961)公佈2025年第四季業績，總收入爲154億元人民幣(下同)，同比增長20.8%，較市場共識預期高出4%，受惠於各業務板塊全面勝預期，尤其是企業旅遊、打包旅遊及其他業務。非通用會計準則經營收入爲32億元，較市場共識預期高出2%，主要受收入勝預期帶動。2025年全年，總收入及非通用會計準則經營收入分別同比增長17%及11%。維持攜程“買入”評級，給予美股(TCOM.US)目標價於83美元。該行認爲，儘管攜程面對一些情緒主導的不利因素，但其相對國內同業的競爭優勢，包括強大的供應鏈能力、高服務質素、全面的產品組合及全球覆蓋範圍依然穩固，並支持其長期增長軌跡。其國際擴張亦正穩步推進，以發掘進一步的長期發展機遇。
- 2026-03-02 14:20:08
地緣衝突波及科技巨頭：亞馬遜(AMZN.US)阿聯酋數據中心遭襲起火，全球雲服務供應鏈承壓
智通財經APP注意到，亞馬遜(AMZN.US)的雲服務(AWS)位於阿拉伯聯合酋長國的數據中心遭不明物體擊中引發火災，導致服務中斷。雖然尚不確定該事件是否與美伊衝突有關，但火災發生當日，伊朗剛爲報復美以襲擊導致最高領袖哈梅內伊及其他高級官員遇害一事，向阿聯酋發射了導彈。根據AWS健康狀態儀表板上的公告，該事件發生於迪拜時間週日下午4:30左右，消防部門在滅火過程中切斷了設施電源及發電機電力。公司聲明指出：“我們的一個可用區……因物體擊中數據中心產生火花引發火災而受到影響。”此處“可用區”指代區域數據中心集羣。伊朗的報復行動已蔓延至中東各地，包括阿聯酋、卡塔爾、科威特和沙特阿拉伯在內的美國基地及盟友遭受多輪導彈和無人機攻擊。AWS表示目前無法預計受影響數據中心的供電恢復時間，並強調其他數據中心集羣未受影響，已將該區域流量路由至其他數據中心。該公司在全球39個地區運營着123個此類數據中心集羣。
- 2026-03-02 13:01:59
財報前瞻 | 雲巨頭們發起“AI成本革命”，屬於ASIC的時代到來! 邁威爾科技(MRVL.US)業績騰飛在即
智通財經APP獲悉，聚焦於大型AI數據中心定製化AI芯片(即AI ASIC)，以及作爲亞馬遜AWS Trainium系列AI ASIC最大規模合作伙伴之一的邁威爾科技(MRVL.US)將於美東時間3月5日美股盤後公佈業績報告。華爾街分析師們一致預期在AI推理大浪潮以及聚焦將AI大模型嵌入企業經營的“微訓練”趨勢之下，性價比更高AI ASIC將對於英偉達近乎90%市場份額的AI芯片壟斷地位發起強有力衝擊，因此分析師們預計AI ASIC領軍者邁威爾以及更大市場規模的ASIC霸主博通(AVGO.US)都將實現強勁的業績增長數據，並且管理層有望給出強勁的業績展望區間。邁威爾在此前最近發佈的2026財年第三季度財報中(截至2025年11月1日的業績)實現淨營收約20.75億美元，同比增長約37%並略超市場預期，調整後每股收益也高於華爾街預測，該公司第三財季的強勁增長表現反映出雲計算領軍者們AI數據中心新建與擴建狂潮帶來的定製化AI ASIC需求炸裂式擴張。Zacks Investment Research彙編的華爾街分析師預期數據顯示，預計Marvell第四財季的調整後每股收益約爲0.79美元，意味着有望較去年同期增長31.7%;預期該芯片公司第四財季營收大約爲 22 .1億美元，意味着有望在上年的強勁基數基礎上實現同比大幅增長 21%。對於本財年，分析師們普遍預期每股收益將爲 2.84 美元，意味着有望較上年猛增80.9%;分析師們對於邁威爾科技的本財年和下一財年營收預期分別爲81.8億美元和100億美元，意味着分別有望同比增長41.8%以及22.3%。此外，隨着邁威爾完成了針對光互連技術公司的收購，這將進一步增強其在高帶寬、低延遲AI數據中心基礎設施領域的技術能力。預計這筆收購將在未來幾年內逐步貢獻營收增速，並助力公司在AI生態系統中擴大份額。在此前業績報告中，除了強勁Q3業績以及當前季度業績展望強勁擴張，該芯片公司還在財報披露中重磅透露將以32.5億美元收購聚焦光互連I/O的芯片初創公司Celestial AI以強化其網絡產品組合。邁威爾科技公司的首席執行官馬特·墨菲(Matt Murphy)在業績電話會議上表示，Celestial的技術將被用於邁威爾科技的下一代與硅光子相關的基礎設施硬件類產品中，而這些產品將爲邁威爾科技公司貢獻一個新增的且規模有望達100億美元的超級藍海市場。墨菲等公司高層還表示，預計自2028財年下半年起將開始從Celestial AI業務中獲得可觀的營收貢獻，至2028財年第四季度實現年化營收經營預期規模約5億美元，並在2029財年第四季度將這一營收預期翻倍至10億美元。市場對於英偉達前景的擔憂是正確的席捲全球的生成式AI熱潮加快了雲計算與芯片巨頭們的AI芯片開發進程，它們正爭相爲先進的大型AI數據中心設計速度最快且能效最爲強勁的AI算力基礎設施集羣。邁威爾及其最大競爭對手博通公司主要聚焦於利用自身在高速互聯和芯片IP領域絕對優勢來攜手亞馬遜、谷歌和微軟等雲計算巨頭們共同打造出根據其AI數據中心具體需求量身定製的AI ASIC算力集羣，而這項ASIC業務已經成長爲兩家公司的一項非常重要業務，比如博通聯手谷歌所打造的TPU AI算力集羣就是一種最典型的AI ASIC技術路線。亞馬遜新任的人工智能基礎設施負責人Peter DeSantis在上週五接受媒體採訪時表示：“如果我們能夠在自己的自研AI芯片上構建模型，我們就能以純AI大模型提供商成本的僅僅一小部分來構建這些模型。”DeSantia還補充表示：“構建超大規模的AI數據中心確實存在一定程度上的成本問題。如果我們最終希望AI改變一切，成本就必須有所不同。”市場普遍認爲，“AI芯片超級霸主”英偉達(NVDA.US)當前仍然掌握了AI算力基礎設施最核心領域——人工智能芯片市場的絕大部分市場份額。這家由黃仁勳領導的芯片巨頭剛剛公佈了大幅超出預期的2026財年第四季度業績和下一財季業績指引，但其股價週四卻大幅下跌了5%，主要因市場愈發擔憂來自hyperscalers(超大規模雲計算巨頭們)近期密集宣佈將推出基於自研模式的性價比更高AI ASIC芯片的動向，愈發顯現出對英偉達在全球AI基建最核心領域——AI芯片領域長期絕對主導地位構成風險的跡象。毋庸置疑的是，隨着有着“OpenAI勁敵”稱號的Anthropic計劃斥資數百億美元購置100萬塊TPU芯片，以及Facebook母公司Meta考慮2026年晚些時候或者2027年斥資數十億美元購買谷歌TPU AI算力基礎設施，包括用於Meta的無比龐大AI數據中心建設，加之亞馬遜宣佈將嘗試使用Trainium和Inferentia開發AI大模型，共同說明隨着雲計算巨頭們發起“AI算力成本革命”以推進自研AI ASIC滲透規模，市場對於英偉達前景的擔憂是正確的。AI推理大浪潮來襲，英偉達“壟斷式份額”面臨劇烈衝擊毫無疑問的是，經濟性與電力層面的重大約束，迫使微軟、亞馬遜、谷歌以及Facebook母公司Meta都在推AI ASIC技術路線的雲計算內部系統自研AI芯片，核心目的都是爲了AI算力集羣更具性價比與能效比。類似“星際之門”的超大規模AI數據中心建設成本高昂，因此科技巨頭們愈發要求AI算力系統趨於經濟性，以及電力約束之下，科技巨頭力爭把“單位Token成本、單位瓦特產出”做到極致，屬於AI ASIC技術路線的繁榮盛世可謂已經到來。此外，類似英偉達Blackwell架構先進AI GPU算力集羣的長期供不應求、成本高昂且受制於供應鏈瓶頸與交付節奏，自研AI ASIC無疑能提供“第二曲線產能”，並在採購談判、產品定價與雲計算服務毛利層面更主動，疊加谷歌、微軟等雲計算大廠們能把“芯片—互聯—系統—編譯器/運行時—調度—觀測/可靠性”一體化共設計，提高算力基礎設施利用率並降低TCO。英偉達AI GPU幾乎壟斷的AI訓練側需要更加強大的AI算力集羣通用性以及整個算力體系的快速迭代能力，而AI推理側則在前沿AI技術規模化落地後更看重單位token成本、延遲與能效。比如谷歌明確把Ironwood定位爲“爲AI推理時代而生”的TPU代際，並強調性能/能效/算力集羣性價比與可擴展性。不過亞馬遜最新的行動證明了AI ASIC可能具備訓練大模型的強大潛力。AI ASIC算力體系無疑會在中長期持續削弱英偉達的壟斷溢價與部分市場份額，而不是線性取代GPU體系，根本的底層原因在於，推理時代的核心競爭不再只是“峯值算力”，而是每token成本、功耗、內存帶寬利用率、互連效率，以及軟硬件協同後的總擁有成本。在這類指標上，面向特定工作負載定製的數據流、編譯器和互連的ASIC，天然比通用GPU更容易做到高性價比。但是，對英偉達和AMD而言，這很大程度上意味着邊際壓制是真實存在的，但更可能表現爲議價權下滑、份額被分食、估值溢價被壓縮，而非絕對需求塌陷。AI ASIC在AI推理超級浪潮下無疑將持續衝擊英偉達主導的GPU壟斷格局，但衝擊更像是重塑產業利潤池與客戶採購結構，而不是讓GPU擴張邏輯失效。AWS官方就明確把 Trainium/Inferentia 定位爲面向生成式AI訓練與推理的專用加速器，其中Trainium2相比其AI GPU雲實例給出約30%–40%更優價格性能;而谷歌此前不久也已公開表示，Gemini 2.0 的訓練和推理100%運行在TPU上。這說明“超大雲計算廠商用自研ASIC承接核心模型訓練/推理”已不再是概念驗證，而是在進入可複製的產業化階段。
