- 2026-02-03 23:01:20
美股異動 | 貴金屬板塊強勢拉昇 南方銅業(SCCO.US)漲超7%
智通財經APP獲悉，週二，貴金屬板塊強勢拉昇，南方銅業(SCCO.US)漲超7%，麥克莫蘭銅金(FCX.US)、First Majestic Silver(AG.US)漲超5%，泛美白銀漲(PAAS.US)漲超4%，紐曼礦業(NEM.US)漲超3%。消息面上，黃金白銀強勢反彈，現貨黃金大漲超5%，站上4900美元;現貨白銀大漲超12%，報88.76美元。瑞銀全球研究部分析師喬妮·特維斯近日發佈的最新報告指出，儘管黃金短期內面臨價格承壓的風險，但從長期來看，貴金屬市場仍有良好的前景，值得投資者保持關注。對於黃金的長期前景，特維斯則持更加樂觀的態度。她認爲，全球金融體系的不確定性和對未來經濟走勢的擔憂將繼續推動黃金需求增長。尤其是在美聯儲政策變動和國際政治風險不斷加劇的情況下，黃金作爲避險資產的優勢將更爲顯著。因此，儘管短期內面臨一定風險，但從長期來看，黃金價格仍具有較大的上行空間。
- 2026-02-03 22:54:53
告別艾格時代！迪士尼(DIS.US)宣佈達馬羅接任CEO 將於3月18日正式生效
智通財經APP獲悉，迪士尼(DIS.US)週二宣佈，現任“體驗業務”主管喬什·達馬羅(Josh D’Amaro)將接替鮑勃·艾格(Bob Iger)出任公司首席執行官，結束了迪士尼長達三年的接班人尋找過程。這項任命將於3月18日正式生效，標誌着這家百年娛樂巨頭進入新的領導階段。現年54歲的達馬羅在迪士尼任職已28年，長期深耕主題公園與度假區業務。他目前掌舵的體驗部門是迪士尼最核心的利潤來源。此次他從多位內部候選人中脫穎而出，包括娛樂業務聯席主席、電視負責人Dana Walden，電影負責人Alan Bergman，以及ESPN主席Jimmy Pitaro。迪士尼同時宣佈，Walden將出任新設立的“總裁兼首席創意官”，直接向達馬羅彙報。達馬羅也將進入董事會。艾格則將繼續留任董事，並擔任高級顧問至今年12月31日正式退休。公司表示，艾格近年來親自指導潛在繼任者，董事會希望確保交接順利，避免重蹈過去繼任安排失誤的覆轍。迪士尼董事長James Gorman稱，達馬羅兼具鼓舞人心的領導力、創新精神與戰略增長眼光，是帶領迪士尼邁向未來的最佳人選。此前媒體已報道稱，董事會接近敲定由達馬羅接任CEO。達馬羅曾先後擔任加州迪士尼樂園及佛羅里達迪士尼世界總裁，並在度假區業務中管理着12座主題公園、57家酒店及超過18.5萬名員工。他主導推進了“星球大戰”主題園區落地，並推動Epcot園區設施更新。在他的領導下，迪士尼已啓動一項爲期十年、總額600億美元的度假區擴張計劃，包括將郵輪船隊從7艘擴展至13艘，並與Miral集團合作在中東建設首座主題樂園。此次交接發生在迪士尼轉型的關鍵時期。艾格在第二次擔任CEO期間，成功扭轉流媒體業務頹勢，使該部門去年實現13億美元利潤，較2022年40億美元虧損大幅改善。然而，迪士尼股價過去三年跑輸標普500指數，流媒體用戶增長放緩，加上傳統電視業務萎縮，令投資者對媒體行業整體前景保持謹慎。分析指出，達馬羅的職業經歷幾乎全部來自主題公園板塊，未來他將面臨更復雜的挑戰：一方面需要繼續提升電影業務與流媒體盈利能力，另一方面還要應對ABC、迪士尼頻道等傳統電視網絡收視率下滑。Walden自2023年以來負責電視與流媒體運營，並在2024年帶領迪士尼流媒體首次實現盈利，未來兩人將形成關鍵搭檔。艾格在任期間曾斥資數百億美元收購皮克斯、盧卡斯影業、漫威及21世紀福克斯等資產，並於2019年推出Disney+，奠定迪士尼流媒體戰略基礎。但他的繼任問題長期困擾公司。此前艾格欽點的接班人Bob Chapek在2020年上任後不到三年便被解職，最終促使董事會在2022年將艾格重新請回。此次繼任安排由戈爾曼主導推進，他於2024年8月接手繼任規劃工作，並強調此次遴選過程更加謹慎周密，意在避免過去的動盪。艾格在告別之際表示，新CEO將接過“一手好牌”，公司仍擁有強大的基礎與增長機會，但在快速變化的世界中，迪士尼也必須持續進化。
- 2026-02-03 22:44:05
美股異動 | 存儲概念持續走強 西部數據(WDC.US)漲超8%
智通財經APP獲悉，週二，存儲概念持續走強，西部數據(WDC.US)漲超8%，閃迪(SNDK.US)漲超5%，希捷科技(STX.US)漲超4%，均再創歷史新高。消息面上，西部數據表示，由於人工智能服務器對其內存芯片的需求激增，其董事會已批准追加40億美元用於股票回購。瑞銀分析師預計，全球存儲行業出現“有意義的供給緩解”最早也要到2028年前後。在此之前，AI數據中心建設所帶來的結構性需求，將持續強化Memory產業鏈的景氣度與議價能力。短期來看，瑞銀建議聚焦兩大幾近壟斷的HDD廠商——希捷與西部數據。分析師認爲，可將兩家公司共同視爲“存儲景氣度週期型的短期交易主題”，受益於行業高度集中、供給受控以及需求階段性回暖帶來的價格與利潤彈性。
- 2026-02-03 22:23:41
美股異動 | Q1業績指引超預期 泰瑞達(TER.US)盤前漲超8%
智通財經APP獲悉，週二，泰瑞達(TER.US)盤前漲超8%，開盤料創歷史新高，現報269.02美元。消息面上，該公司公佈的2025財年第四季度業績超出預期，Q4營收同比增長43.9%至10.8億美元，高於分析師預期的9.756億美元(超出預期11%)。其非GAAP每股收益爲1.80美元，高於分析師的普遍預期1.38 美元。泰瑞達2025 年全年營收爲 31.9 億美元，比 2024 年增長 13%，調整後每股收益爲 3.96 美元，而上一年爲 3.22 美元。展望未來，泰瑞達對2026年第一季度營收的預期中值爲12億美元，高於分析師此前預測的9.54億美元。預計2026 年第一季度調整後每股收益預期中值爲 2.07 美元，高於分析師預期的 1.25 美元。賣方分析師預計未來12個月營收將增長21.8%，較過去兩年有所提升。這一預測令人矚目，表明其新產品和服務將推動營收增長。泰瑞達首席執行官Greg Smith表示：“我們第四季度的業績超出預期範圍的高端，這主要得益於半導體測試業務中人工智能相關的計算、網絡和內存需求。我們所有業務部門——半導體測試、產品測試和機器人——都實現了環比增長，公司層面預計到2025年將增長13%。”
- 2026-02-03 22:15:20
SpaceX/xAI合併引發華爾街熱議：收益、挑戰與特斯拉(TSLA.US)整合前景
SpaceX宣佈收購特斯拉(TSLA.US)馬斯克旗下人工智能公司xAI，引發華爾街分析師熱議。市場觀點呈現明顯分化，一方面，AI與航天的結合被視爲極具想象力的增長故事；另一方面，這筆交易也可能改變SpaceX作爲“純航天標的”的投資屬性，並帶來工程與監管層面的複雜挑戰。智通財經APP獲悉，航空航天研究機構The Aerospace Forum負責人Dhierin Bechai指出，SpaceX與xAI的組合爲投資者提供了“AI+太空”雙重熱門賽道的吸引力，但同時也可能讓部分只想押注航天產業的投資者感到顧慮，因爲SpaceX未來若推進上市，其業務定位將不再單一。馬斯克則強調，AI的未來在太空，關鍵在於太陽能的“無限獲取”。他計劃建立太空數據中心，並提出宏大設想：若每年發射百萬噸衛星、每噸提供100千瓦算力，將可新增100吉瓦AI算力，長期甚至具備每年發射1太瓦算力的潛力。他預計未來2至3年內，太空或成爲生成AI算力的最低成本路徑。投行Wedbush分析稱，這一合併可能成爲馬斯克商業版圖迄今最大整合，合併後公司IPO估值或高達1.25萬億美元，其中xAI估值約2500億美元。交易結構顯示，xAI股份將按比例轉換爲SpaceX股票，員工也可選擇套現退出。與此同時，特斯拉的角色也成爲市場關注焦點。特斯拉上週宣佈將向xAI投資約20億美元。Wedbush認爲，特斯拉未來存在以某種形式併入SpaceX/xAI生態的可能，尤其在自動駕駛與機器人戰略加速推進的背景下，馬斯克或將逐步整合其AI帝國的關鍵技術與資源。Seeking Alpha分析機構The Techie進一步指出，特斯拉正從傳統汽車製造商演變爲“物理AI提供者”，其能源存儲業務可能成爲支撐軌道數據中心的關鍵環節，而Optimus機器人佈局也將使特斯拉成爲馬斯克陸地與太空基礎設施的重要工業支柱。分析人士普遍認爲，“軌道算力”敘事正在重新點燃太空板塊熱度，併爲SpaceX未來登陸公開市場增添了更清晰的AI驅動增長邏輯。隨着AI算力需求與能源約束持續加劇，太空數據中心或將成爲下一階段科技競爭的焦點之一。
- 2026-02-03 22:07:28
美股異動 | Q4業績不及預期 PayPal(PYPL.US)盤前暴跌超17%
智通財經APP獲悉，週二，PayPal(PYPL.US)盤前暴跌超17%，料開盤股價勢創近年新低，現報42.99美元。消息面上，Paypal Q4營收86.8億美元，同比增長4%，低於預期的88.01億美元;調整後每股收益1.23美元，同比增長3%，低於預期的1.28美元;同時PayPal任命惠普的Enrique Lores爲新任CEO。PayPal首席財務官表示，業績結果尚未達到我們的預期或期望。零售商戶組合面臨壓力，尤其是在低收入和中等收入消費者羣體中，需要採取更多措施來贏得關鍵商戶的青睞，特別是在高銷量購物期間。
- 2026-02-03 21:53:13
美股異動 | Q4業績大超預期 Palantir(PLTR.US)盤前大漲近12%
智通財經APP獲悉，週二，Palantir(PLTR.US)盤前大漲近12%，報165.30美元。消息面上，該公司第四季度收入同比激增70%至14.1億美元，每股收益25美分亦超越23美分的平均預期。此外，該公司發佈遠超華爾街預期的2026財年營收展望，預計全年營收將達71.8億至72億美元，較分析師平均預估的62.7億美元實現碾壓級超出。其對當前季度約15.3億美元的銷售預測同樣擊敗市場預期。在公司致股東信中，首席執行官兼聯合創始人亞歷山大·卡普援引美國曆史學家克里斯托弗·拉什的思想遺產，將公司加速增長的營收稱爲對支持者的"宇宙級回報"。他將應用於ICE和國防部等政府機構的Palantir軟件系統描述爲"能夠防止國家違憲侵入公民私生活"，但未具體說明技術實現方式。
- 2026-02-03 21:25:01
中期選舉交易主題浮現：金融科技與房屋建築商領跑華爾街押注
智通財經APP注意到，距離美國中期選舉還有九個月，華爾街已開始預演 11 月投票前的各種交易情景。目前最受關注的是美國消費者，至少從最新的情緒調查來看，他們的情況並不樂觀。投資者正在緊盯那些能從特朗普政府降低生活成本的努力中獲益的交易。這包括：隨着某些稅制改革和其他生活成本政策的實施，需求可能增加的新型金融公司；以及如果抵押貸款利率下降，景氣度將回升的住房建築商。美國總統特朗普已經通過下令購買抵押貸款支持證券(MBS)，試圖壓低住房借貸成本。共和黨目前在衆議院僅維持微弱多數優勢，投資者預計他們將傾向於支持解決通脹威脅的立法。花旗研究美國股票策略師德魯·佩蒂特表示：“隨着中期選舉臨近，作爲‘負擔能力’關注點的一部分，民粹主義正在擡頭。”佩蒂特說：“負擔能力與信貸有很大關聯。如果你通過退稅給人們更多錢，或者把錢打入他們的銀行賬戶，他們在某種程度上仍可能利用槓桿、融資或信貸來購買更多他們想要的東西。”特朗普新交易表現優異這就是爲什麼花旗推出了被佩蒂特稱爲“戰術性”的交易一籃子股票，重點關注活躍於中低收入消費者金融領域的金融科技公司，如 Klarna(KLAR.US)、Block(XYZ.US)和 Intuit (INTU.US)。例如，該羣體可能會受到使消費者更容易獲得信貸的政策的提振。花旗瞄準金融科技領域之際，世界大企業聯合會的數據顯示，消費者信心降至 2014 年以來的最低水平。這在華爾街的部分角落引發了警報，擔憂支出可能開始萎靡，儘管幾個月來情緒調查一直疲軟，而實際支出卻保持在高位。無論如何，消費者的不滿已引起華盛頓立法者的注意，尤其是在特朗普的關稅政策導致部分價格維持高位的情況下。佩蒂特表示，以往應對消費支出疲軟的策略通常是涌入廉價折扣店，但這次不同了。他說：“關稅不會消失，對公司利潤率的直接影響者是進口商，而許多對進口敏感的股票恰恰屬於消費板塊。”到目前爲止，投資者尚未完全認同這一觀點。今年以來，消費必需品板塊上漲了 9.2%，可選消費板塊上漲了 2.4%，表現均優於標普 500 指數 1.9% 的漲幅。隨着華盛頓將重點轉向中期選舉，內德·戴維斯研究公司也在調整其交易策略。在這裏，“負擔能力”成爲了核心，而總統執政第一年的政策重點——如惠及加密貨幣的金融去槓桿化——則不再是焦點。由帕特·喬西克領導的內德·戴維斯策略師在 1 月 28 日的一份報告中寫道：“特朗普政府從不會長期閒着，”他們描述了從 2025 年到 2026 年投資主題的轉變。該機構已在其 2026 年“特朗普交易”中加入了住房建築股 ETF、基礎設施公司以及一隻押注美元走軟的基金，因爲經濟增長、負擔能力和國家安全可能是今年的三個關鍵主題。然而，恆康投資聯席首席投資策略師馬特·米斯金認爲，對消費者的廣泛押注看起來很危險。他指出消費者信心下降和收入增長放緩，同時提到隨着消費者走弱，整體市場正出現問題。米斯金在電話中表示：“市場尚未對此進行定價。在我們看來，目前的定價反映的是增長和通脹的大幅加速。”預計本季度可選消費和必需品板塊的盈利增長也將是市場中各板塊中表現最慢的，在截至 3 月的三個月裏，可選消費板塊的增長率爲 7.6%，必需品板塊爲 6.8%。他在電話中表示，投資者可能需要爲“相對寒冷的消費背景”做準備，而不是一個過熱的經濟。除非華盛頓能夠提供一些解決負擔能力問題的政策紅利。
- 2026-02-03 21:22:05
誰最受益於美印貿易協議？傑富瑞點名多家零售龍頭
智通財經APP獲悉，隨着美印兩國達成最新貿易協定，投行傑富瑞(Jefferies)在最新發布的報告中指出，此舉將重塑全球供應鏈格局併爲零售行業帶來顯著的利潤提振。據瞭解，該協議的核心在於化解長期的關稅爭端，使美國對大多數印度商品的進口關稅從此前高達50%的懲罰性水平大幅下調至18%，而印度方面也承諾降低特定美國商品的貿易壁壘，並增購美國能源、農產品及製成品。另一關鍵條件是印度承諾逐步淘汰俄羅斯石油採購，並將大量能源購買轉向美國及部分美國陣營的供應商。雙方表示，這一局部協議緩解了關稅緊張局勢，但更深層的結構性問題將留待後續談判解決。傑富瑞分析認爲，這一變革不僅使印度在紡織、皮革、寶石及珠寶等勞動密集型產業的競爭力超越了越南和巴基斯坦等競爭對手，更直接緩解了美國進口商的成本壓力，標誌着印度作爲“中國以外”替代供應基地的地位得到了進一步鞏固。在具體的行業受益維度上，傑富瑞分析師蘭德爾·科尼克(Randal Konik)強調，鑽石及珠寶零售巨頭西格內特珠寶(SIG.US)是此次政策紅利的最大贏家之一，主要由於該公司約半數的天然及人造鑽石庫存均採購自印度，關稅的劇降將直接轉化爲其毛利率的擴張。據傑富瑞估算，西格內特珠寶的加權平均關稅影響已由29.6%大致減半至15.1%。與此同時，低價零售商 Five Below (FIVE.US)、時尚電商Revolve Group(RVLV.US)以及體育用品龍頭耐克(NKE.US)也被列爲核心受益標的。隨着採購成本的降低，這些擁有成熟印度供應鏈網絡的企業在市場定價和盈利確定性上展現出更強的競爭優勢。從宏觀產業鏈視角來看，印度本土的多個戰略性行業正迎來前所未有的出口紅利期。以 Welspun Living 爲代表的紡織龍頭，以及 Sona Comstar 和 Bharat Forge 等汽車零部件製造商，正憑藉關稅優勢加速滲透美國市場。傑富瑞進一步指出，除了傳統制造業，由於貿易環境的透明化和成本結構的優化，太陽能製造、化學品以及電子製造服務(EMS)行業也將迎來強勁的增長潛能。
- 2026-02-03 21:14:58
“K藥”與新藥驅動默沙東(MRK.US)Q4業績超預期 但HPV疫苗困局拖累增長前景
智通財經APP獲悉，2月3日美股盤前，美國醫藥巨頭默沙東(MRK.US)公佈最新季度業績數據報告與未來業績展望，默沙東因佳達修(Gardasil)困境而給出不及市場預期的展望。該公司管理層最新預測的2026年銷售額和利潤低於華爾街分析師平均預期，因爲其重磅HPV疫苗佳達修(Gardasil)持續面臨挑戰——該疫苗產品今年可能仍將在中國市場無法實現強勁出貨與銷售額增長，從而掩蓋了默沙東“K藥”以及一些新藥產品帶來的強勁增長數據。默沙東周二表示，全年銷售額區間將爲655億美元至670億美元，低於華爾街分析師們平均預估。該公司預計經調整後的每股收益最高可達5.15美元(展望區間爲5.00美元至5.15美元)，同樣低於華爾街分析師平均預期。該股公佈業績之後在美股盤前交易中一度下跌3.2%。默沙東長期以來一直在應對其第二大產品——用於預防致癌人乳頭瘤病毒(HPV)的佳達修疫苗，在中國市場需求大幅下降的問題。一位發言人對分析師表示，該公司在其2026年全年業績指引中並未假設對中國有任何佳達修出貨;此前公司已宣佈將對中國市場的出貨暫停至2025年底。第四季度整體業績方面，默沙東總銷售額約164億美元，同比增長5%，高於華爾街分析師們平均預期的約162億美元，Non-GAAP準則下的淨利潤約爲50.88億美元，意味着同比增長16%;Non-GAAP準則下的每股收益爲2.04美元，略高於華爾街分析師預期，也強於上年同期的1.72美元。佳達修目前在其最大規模市場美國市場同樣也面臨額外挑戰，美國政府部門的衛生官員已轉而建議減少該疫苗的接種劑次。今年1月，默沙東首席執行官羅伯特·戴維斯(Robert Davis)對投資者們表示，這項建議帶來的財務影響“總體可控”，並稱他“從衛生政策角度更擔心無法接種所帶來的一系列問題”。截至週一美股收盤，默沙東股價今年以來上漲7.7%。圍繞佳達修的不確定性一直是默沙東業績基本面的一個主要痛點。該產品在第四季度的累計銷售額約爲10.3億美元，好於分析師們平均預期，但同比仍大幅下降約35%。默沙東將原因歸咎於全球經濟增長不確定性以及反腐打擊帶來的寒蟬效應。但該疫苗也面臨來自其他國家醫藥企業的巨大競爭壓力，這些公司以佳達修價格的十分之一出售HPV疫苗。尋找新的增長點佳達修的挑戰掩蓋了默沙東在其他領域的增長，包括一款新的肺炎疫苗的需求，該疫苗與輝瑞公司(Pfizer Inc.)最暢銷產品之一形成競爭，以及針對罕見型肺病藥物Winrevair的銷售額也實現強勁增長————WinrevairQ4銷售額增幅高達133%。這些產品幫助默沙東第四季度營收比華爾街一致預期高出約2億美元。該季度經調整後的每股收益約爲2.04美元，同樣高於分析師預期。用於治療肺部動脈高血壓的Winrevair，第四季度實現銷售額約爲4.67億美元，超出華爾街分析師一致預期，增幅高達133%。該公司表示，這款有望“後來居上”超越輝瑞疫苗的一款肺炎疫苗的Capvaxive整體銷售額也明顯高於此前預期。儘管默沙東正進入對整個製藥行業而言可能政策風險相對較低的一年，但隨着美國衛生部長小羅伯特·F·肯尼迪(Robert F. Kennedy Jr.)重塑美國國內的疫苗監管框架，一些大型醫藥公司仍面臨壓力。除佳達修外，默沙東還生產ProQuad，這是一種廣泛使用的聯合疫苗，可預防麻疹、腮腺炎、風疹和水痘。去年12月，默沙東與競爭對手們一道與特朗普政府達成協議：以降低部分美國人的藥品價格爲交換，獲得爲期三年的且免受被威脅徵收任何關稅影響的寬限期。該公司也在爲其最暢銷產品——即重磅抗癌藥Keytruda在面臨降價與仿製藥競爭的局面做準備。這迫使戴維斯承受壓力，需要通過交易引入有前景的新藥管線。今年1月，在市場猜測默沙東有意收購Revolution Medicines Inc.之際，戴維斯對投資者們表示，他認爲當前的醫藥併購領域存在價值數百億美元的重大併購機會。然而，此後不久，由於雙方未能就收購價格達成一致，默沙東已停止收購生物技術公司Revolution Medicines的收購談判。“我們並不受資產負債表限制——更多在於我們在哪裏看到戰略收購機遇。”默沙東首席執行官戴維斯當時在舊金山舉行的摩根大通醫療健康大會上表示，並且強調看到了“數筆數百億美元”級別的重大收購機遇。Keytruda的專利預計將從2028年開始到期。去年9月，默沙東獲得美國監管機構批准一種更快、更易給藥的劑型。該藥名爲Keytruda Qlex，可在數分鐘內以皮下注射方式給藥。它是這家制藥商繼續獲取Keytruda相關聯強勁收益的戰略關鍵組成部分。該公司表示，第四季度Keytruda Qlex在美國市場的整體銷售額爲3500萬美元，而Keytruda總銷售額約爲84億美元——超過分析師平均預估數據，實現同比增長7%。默沙東另一款新產品Ohtuvayre的銷售額也超出預期，這對該肺病治療藥物而言是一個積極趨勢;該藥物來自默沙東公司去年以100億美元收購Verona Pharma的重磅交易。默沙東曾表示，Ohtuvayre具有“數十億美元級”的重大商業化潛力，並稱第四季度將顯示併購效益開始逐漸顯現。“藥王”Keytruda 2028年到期，哪些創新藥勢力將獲得手持數百億美元巨頭的默沙東青睞?對於默沙東銷售額與利潤前景而言，Keytruda 2028年專利壓力可謂是“時間表驅動”的補缺口需求。默沙東業績數據高度依賴 Keytruda，而管理層和媒體報道都將其後續專利到期視爲需要提前佈局的核心變量;在這種背景下，做“數百億美元級”交易本質上是在爲 2028 年後的增長曲線買時間、買確定性。默沙東管理層已經明確把“超大額併購”作爲可選工具，並且正在積極評估具體標的。Keytruda(可瑞達，也被稱作“K藥”)是默沙東的抗 PD-1 免疫檢查點抑制劑，通用名帕博利珠單抗(pembrolizumab)，屬於單克隆抗體藥物，通過阻斷 PD-1 通路，幫助T細胞更有效地識別並攻擊腫瘤細胞。該抗癌藥物的適應症覆蓋極廣，官方信息顯示其獲批覆蓋18類癌種、42 項適應症，患者可及人羣非常大，以及進入多癌種關鍵治療線別並可聯合用藥(比如一線、輔助/新輔助以及與化療/靶向等聯合)，在臨牀路徑中使用頻次高，因此K藥也有着全球“藥王”稱號。毋庸置疑的是， 腫瘤(Oncology)治療類創新藥企業仍是默沙東的第一優先級，默沙東管理層曾透露未來戰略將從“Keytruda 單核”走向“多引擎”抗癌產品線。其次則是ADC(抗體偶聯藥物)與“下一代腫瘤載荷平臺”，默沙東與第一三共就三款 DXd ADC達成全球開發與商業化合作(總潛在對價可非常可觀)，反映其在“後 Keytruda 時代”對ADC作爲腫瘤增長引擎的系統性押注。T-cell engager 等免疫治療新形態也非常有可能成爲默沙東青睞的賽道，默沙東完成對 Harpoon Therapeutics 的收購，明確是爲了擴展腫瘤管線、獲得T細胞銜接器(T-cell engager)等新機制資產。在心代謝與呼吸賽道，默沙東更有可能的收購方向是COPD/哮喘等慢病的差異化小分子或生物製劑(可快速進入指南與長期用藥)，或者是心代謝(例如肥胖/代謝綜合徵相關併發症)中具備明確的臨牀終點且能在2028–2032年形成規模銷售額的中後期資產。
