- 2026-02-10 17:12:21
AI需求、模擬芯片、存儲全面升溫！瑞銀重磅解讀美股半導體股
智通財經APP獲悉，瑞銀近日發佈研報，解讀了多隻美股半導體股。瑞銀闡述了其參加德州儀器(TXN.US)管理層會議的要點，並重新分析了SiTime(SITM.US)收購瑞薩電子(Renesas Electronics)旗下時鐘/定時(timing)業務部門這樁交易。瑞銀在研報中還通過谷歌(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)的財報聯動解讀計算/模擬芯片領域，同時發表了其對希捷科技(STX.US)的觀點。該行還對亞德諾(ADI.US)和Indie Semiconductor(INDI.US)進行了財報前瞻。以下是具體內容。德州儀器管理層會議要點據悉，德州儀器在本月早些時候宣佈，將以75億美元收購美國芯片企業芯科實驗室(SLAB.US)。雙方聯合發佈聲明稱，芯科實驗室的股東將以每股普通股獲得231美元現金的對價完成交易，該筆交易預計於2027年上半年完成。芯科實驗室的芯片產品廣泛應用於智能家居設備、工業自動化、儲能電池及商業照明等各類產品的製造領域。此次收購也彰顯出德州儀器仍將發展重心聚焦於核心業務，進一步加碼家電、電源、工業及醫療設備等多個長期深耕的芯片市場。作爲全球最大的模擬芯片製造商，德州儀器的模擬芯片可將現實世界的各類輸入信號轉化爲適用於汽車、工廠設備及其他各類產品的電子信號。該公司上週發佈超預期的強勁銷售業績指引，印證工業客戶與車企的芯片需求正逐步回暖。關於這筆交易，德州儀器管理層認爲，大多數投資者的態度是中性偏正面，交易規模較小降低了其對整體公司的影響，也可能限制管理層分心的程度。這是一筆競爭激烈的交易，這也解釋了爲什麼現在達成。和幾乎所有上市公司一樣，德州儀器設有企業戰略團隊，會評估各種潛在交易，但管理層很少發現有哪筆交易在增厚性上能優於研發投入，這也是爲何德州儀器很少作爲收購方出現的原因。德州儀器不會去償還芯科實驗室的債務——而是通過增長息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)，直到交易在槓桿率層面變得中性——這也是爲何資本回報不會下降。德州儀器認爲，客戶的反應將相當積極：相關產品將轉向300mm晶圓產線，新建晶圓廠將爲產品生命週期提供非常長的可見性;再認證流程將通過產品變更通知(PCN)完成，而該公司在嵌入式產能內製和關閉6英寸/150mm產線方面已經積累了大量經驗。除此次交易外，管理層討論了當前週期結構——除非整個行業的交貨期開始延長，否則不會出現補庫存週期。交貨期保持低位，部分原因是終端市場週期高度不同步，這分散了晶圓廠的訂單趨勢，可能削弱週期性波動，帶來更穩定的增長。重析SiTime收購瑞薩電子旗下時鐘/定時業務部門作爲全球最大規模模擬芯片製造商之一的SiTime豪擲30億美元，收購模擬芯片/MCU芯片領軍者瑞薩電子旗下時鐘/定時業務部門。這筆交易的核心邏輯在於，SiTime欲緊抓“史無前例AI訓練/推理熱潮”——當訓練/推理把集羣推到更高的鏈路速率與更大規模時，“時鐘/同步/抖動”會從配角變成系統穩定性與吞吐的隱形瓶頸。瑞銀表示，其收到大量關於這筆交易的諮詢，尤其是關於合併後公司的財務畫像。該行對SiTime 2028年每股收益的預測仍略高於11美元，但需要承認，不確定性區間相當寬，原因包括：1)SiTime持續“業績超預期並上調指引”的表現能否延續，尤其是在其未來幾年快速提升時鐘市場份額的背景下;2)收入協同的規模，尤其是兩項業務在數據中心領域的交叉銷售潛力(瑞銀估算長期機會約3.5億美元，因SiTime正加速向超大規模客戶——不僅限於谷歌/亞馬遜——推廣其振盪器產品)，而瑞銀認爲瑞薩電子的時鐘業務在移動/消費產品領域的拉動潛力相對有限;瑞薩電子微控制器諒解備忘錄雖表明前景可期(瑞銀估算長期機會2.5億美元，隨着SiTime逐步滲透約13億顆微控制器單元，以約0.20美元的平均售價提供諧振器，預計每年帶來約1000-1500萬美元增量收入)，但發展較慢。與許多半導體交易不同，成本協同效應並非主要驅動力，SiTime管理層希望爲瑞薩電子時鐘業務投入更高的研發預算以釋放更快增長——瑞銀預計任何採購/供應鏈節省最終都將被再投資。綜合考慮，瑞銀將預測延伸至2030財年(預測每股收益超17美元)。從谷歌、亞馬遜財報看計算需求的聯動影響瑞銀表示，與微軟和Meta相比，谷歌和亞馬遜的支出增長在幅度上更令人意外。總體來看，較市場一致預期高了約1100–1200億美元。谷歌的Gemini 3模型正獲得顯著市場關注，該公司2026年的資本支出同比增速將高於2025年的約75%，達到約100%(2026年資本支出爲1750-1800億美元)。該公司表示，儘管過去一年Gemini的服務成本下降了78%，但需求增長更快，預計全年都會受到算力供給約束。谷歌還指出，其AI token生成量從每分鐘70億提升至每分鐘100億以上，而Gemini 3 Pro用戶的日均token使用量是2.5 Pro模型的3倍。瑞銀認爲，谷歌的強勁表態對TPU供應鏈特別是博通(AVGO.US)構成利好，但需注意投資者仍高度關注“自研芯片”的討論。該行也預計,邁威爾科技(MRVL.US)和Arm(ARM.US)將受益於谷歌的Axiom平臺。與此同時，亞馬遜預計2026年總資本開支約2000億美元，“主要用於AWS”。瑞銀軟件團隊估算，亞馬遜2026年的雲業務資本支出爲1480億美元，同比增長60%(2025年同比增長74%)。該行還預計，亞馬遜AWS業務在2026年將同比增長39%，增速達到2025年的兩倍。亞馬遜還提到，已部署140萬顆Trainium2芯片且全部被預訂，Trainium3需求強勁且預計在2026年中前被全部鎖定，Trainium4預計將於2027年推出。瑞銀認爲，邁威爾科技是亞馬遜強勁資本支出的受益者。重要的是，瑞銀全球半導體團隊估算，谷歌雲平臺和亞馬遜合計約佔英偉達(NVDA.US)機櫃出貨量的12-13%，該行渠道覈查顯示若供應充足，出貨量可能更高。因此，該行認爲這些資本支出增長對英偉達非常利好，而不僅限於專用集成電路(ASIC)供應商。模擬芯片廠商財報季：工業/數據中心/電信領域表現積極，汽車/消費電子領域承壓瑞銀對已發佈財報、佔行業收入81%的模擬芯片公司本財報季的表現進行了評估。瑞銀指出，2025年第四季度實際收入較預期高出0.4%，2026年第一季度指引較預期高出1.3%，該行對整個行業2026年全年預測則上調1.6%。非微控制器模擬芯片的實際表現和預期修正均略優於微控制器。工業領域第四季度實際表現符合預期，第一季度指引較預期高出5%，2026年全年預期上調3%——終端市場似乎出現分化，航空航天與國防表現優異，工廠自動化終於開始復甦，電網/可再生能源應用仍疲軟;數據中心領域普遍表現強勁，但不同模擬供應商分類方式不盡相同。汽車領域第四季度實際收入低於預期1.4%，第一季度指引低於預期3.5%，2026年全年預期下調2.5%。管理層提醒中國新年的季節性因素影響，並看到一些由汽車年化銷量驅動的業務受干擾，以及由歐盟出人意料的鷹派排放法規和中國電動汽車補貼政策調整引發的電氣化領域雜音影響。智能手機/消費電子雖規模較小，但普遍被視爲疲軟領域，市場擔憂其DRAM需求受損;另一方面，電信領域今年可能表現尚可。最後，分銷商評論依然非常樂觀。西部數據財報與創新日後重估希捷科技在西部數據(WDC.US)最新財報電話會和創新日之後，瑞銀上調了對希捷科技的預測，認爲其將受益於類似的定價環境，最終推動毛利率突破50%。在創新日上，西部數據討論了2026年全年四個季度每TB平均售價同比中個位數至高個位數增長，長期趨勢將逐步放緩至持平或低個位數增長。瑞銀認爲，在市場仍然偏緊的情況下，希捷科技同樣享有短期定價優勢，且在2026年之後可能仍有上行空間，因爲公司不會在訂單進入交付期之前鎖定價格。通過這種方式，希捷科技正在利用供應緊張及隨之而來的定價權，只接受其能夠可靠供應的訂單——瑞銀認爲這遠優於以更低價格承接大量訂單、最終形成長期積壓。與此同時，通過“後定價”，希捷能夠在本輪上行週期中最大化其利潤。總體來看，瑞銀預計希捷科技的每TB平均售價在2026財年/2027財年分別上漲6%/9%(相比之下西部數據爲5%)，毛利率在2027年末達到57%–58%的峯值。儘管如此，瑞銀仍然認爲該股的估值難獲支撐，因爲即便未來12個月每股收益(EPS)不斷上調，市場仍在給予更高倍數。即便假設毛利率約60%，出貨量(EB)在兩年內以20%+的CAGR增長，希捷科技仍以14倍交易，仍高於美光科技。該行上調了盈利預測(2026/2027年EPS從15.55/16.14美元上調至17.87/28.34美元)，但在週期深入的過程中下調估值倍數;目標價從385美元上調至440美元。亞德諾及Indie Semiconductor財報前瞻亞德諾將於2月18日美股盤前公佈最新業績。該公司長期以來的表現幾乎都接近指引區間上沿。瑞銀預計，亞德諾2026財年一季度業績也將如此——營收預計爲31.7億美元，高於公司指引的30–32億美元及市場一致預期的31.1億美元;EPS預計爲2.39美元，高於公司指引的2.19–2.39美元和市場預期的2.31美元。亞德諾的工業板塊的基本面看起來穩健。本財報季對汽車的評論略顯疲軟，但風險已被對衝——亞德諾管理層此前已指引爲低個位數下降(而正常季節性爲+1%)，且高級駕駛輔助系統評論仍保持良好態勢。對於2026財年第二季度，瑞銀將工業板塊的增長預期上調至+7%，符合近期季節性趨勢但低於歷史最佳+10%的季節性增幅——鑑於近期航空航天與國防及自動測試設備領域的強勁評論，若指引更佳也不足爲奇。瑞銀相應下調消費電子板塊增長預期(現爲-7%)。盈利方面，瑞銀預計毛利率溫和提升約50個基點，運營支出因年度薪資稅增加和持續強勁的可變薪酬而季節性增長約4%，合計推動每股收益環比顯著增長約10%至2.63美元。儘管運營槓桿提升空間已有限，但亞德諾管理層在數據中心、航空航天與國防、測試測量儀器領域佈局精準，收入增長軌跡也反映了這一點。綜上所述，瑞銀將亞德諾2026財年每股收益預測上調0.34美元至10.86美元，2027財年每股收益上調1.17美元至13.78美元;更新可比公司估值倍數(從25倍上調至28倍，與同行一致，因市場對今年模擬芯片週期性復甦的確定性增強)，目標價從320美元上調至400美元，重申“買入”評級。Indie Semiconductor將於2月19日美股盤後公佈最新業績。瑞銀在季度中期會議與管理層交流的基調是建設性的，並認爲公司正積極解決上季度的一次性供應中斷問題，且管理層對今年底收入加速增長的信心很高。本財報季對汽車領域的解讀略顯疲軟，主要集中於汽車年化銷量驅動的業務部分。另一方面，本財報季對高級駕駛輔助系統的解讀普遍強勁，涉及Mobileye、Allegro MicroSystems、高通、意法半導體，Indie的視覺產品今年可能帶來上行驚喜。瑞銀維持預測不變，Indie第四季度營收接近指引頂部，爲5800萬美元;每股虧損0.07美元。該行還預計，該公司第一季度營收爲6000萬美元;每股虧損0.04美元。瑞銀維持5美元目標價和“中性”評級，因改變遊戲規則的雷達業務增長加速時點正緩慢臨近。
- 2026-02-10 17:07:46
巴克萊(BCS.US)Q4業績超預期 誓言豪擲逾150億英鎊回饋股東
智通財經APP獲悉，巴克萊銀行(BCS.US)於週二宣佈第四季度財報，作爲其持續推進長期戰略、大幅削減成本及提升盈利能力的一部分，該行承諾在2028年前通過分紅與回購等方式，向股東返還至少150億英鎊(約合205億美元)的資本。財報顯示，巴克萊第四季度稅前利潤達19億英鎊，高於去年同期的17億英鎊，並超出巴克萊提供的17.2億英鎊市場共識預期。2025年全年業績方面，該行稅前利潤爲91億英鎊，高於90.1億英鎊的預期，2024年爲81億英鎊;全年總收入增至291.4億英鎊，亦超過預期，2024年爲267.9億英鎊。2025年第四季度，其固定收益交易部門收入同比增長9.6%，達10.2億英鎊，超出預期;股票交易部門收入同比增長16%，達7.03億英鎊。兩者均創下自該行2016年調整報告結構以來的最佳第四季度業績。不過，投資銀行業務部門收入爲6.06億英鎊，與去年同期基本持平，略微低於市場預期。根據公告，這家英國銀行2025年的有形股本回報率達到11.3%，並設定了在2028年前將這一關鍵盈利指標提升至14%以上的新目標。爲實現目標，巴克萊計劃在去年已超額完成7億英鎊成本削減的基礎上，進一步實現約20億英鎊的“效率節約”。基於第四季度業績超預期的表現，巴克萊宣佈了10億英鎊的股票回購計劃。該季度業績的強勁，主要得益於交易業務的出色表現。“過去兩年的進展爲未來的交付奠定了堅實基礎，”集團首席執行官文卡塔克裏希南表示。“我們將進一步投資，以改善客戶體驗並深化客戶關係，同時利用包括人工智能在內的新技術來提高效率、建立細分市場領先的業務並推動進一步增長。”值得一提的是，該行在2024年曾制定一項重大的成本削減與架構重組計劃，當時承諾到2026年向股東返還100億英鎊，並削減20億英鎊成本。近年來，儘管巴克萊將更多資本集中於發展其英國本土業務，而減少了對投行的資本投入，但交易與顧問業務目前仍貢獻了其大部分收入。
- 2026-02-10 17:00:03
抗癌藥物需求強勁 阿斯利康(AZN.US)預計今年利潤將以兩位數穩步增長
智通財經APP獲悉，阿斯利康(AZN.US)公佈了第四季度財務業績。截至12月31日的三個月，核心每股收益爲2.12美元，總收入增長 2% 至 155 億美元，與共識預期 21.2 億美元和 154 億美元相符。該公司週二預測，2026 年利潤將穩步增長，銷售額增速將放緩，押注其癌症藥物的需求，同時加大研發投入，並在美國和中國進行投資，以應對地緣政治壓力和專利到期。該公司正努力抵消一款重磅糖尿病藥物專利到期帶來的影響。這家英國市值最高的上市公司預測，2026年總收入將按固定匯率計算增長中高個位數百分比，核心利潤增長將達到低兩位數百分比。四季度癌症藥物銷售額增長 20%，達到 70.3 億美元，但心血管藥物收入下降 6%，至 30.5 億美元，部分原因是仿製藥競爭，包括糖尿病和心力衰竭藥物 Farxiga。在長期擔任首席執行官的Pascal Soriot的帶領下，公司正朝着到 2030 年實現 800 億美元年銷售額的宏偉目標邁進，而新藥和投資的推動作用，即便美國的關稅和醫療保健政策仍然不穩定。阿斯利康2025年銷售額和利潤分別增長8%和11%，與此前指引一致。他重申了公司到本十年末實現800億美元營收的目標，並表示公司今年將公佈多達20項高級臨牀試驗的結果。未來幾年即將推出的新藥將針對肥胖症、肺癌和慢性阻塞性肺病。阿斯利康表示，將把年度股息提高約3%至3.30美元，這表明該公司對其長期計劃充滿信心。該公司已採取重大舉措，力圖在美國和中國這兩個最大的市場實現增長，去年達成了一項價值 500 億美元的美國製造協議。今年，在該地區遭遇挫折後，該公司又在中國投資了 150 億美元。阿斯利康的實驗性肥胖症藥物之一，一種名爲elecoglipron的口服GLP-1藥物，正進入臨牀試驗的最後階段。儘管像諾和諾德這樣的部分製藥商已發現美國藥品定價協議對其2026年的業績預測產生了影響，但阿斯利康首席財務官此前曾表示，公司相信能夠承受此次交易帶來的影響。Soriot還很好地應對了美國的政治環境，幫助阿斯利康成爲去年 10 月第一家與白宮簽署藥品定價協議的非美國製藥商，以換取關稅減免。
- 2026-02-10 16:35:31
英國石油(BP.US)Q4利潤大增32%但暫停股票回購，油價壓力下戰略天平傾向“現金儲備”
智通財經APP獲悉，國際能源巨頭英國石油公司(BP.US)於週二公佈了其2025年第四季度及全年業績。財報顯示，儘管季度利潤實現可觀增長，但公司意外宣佈暫停股票回購計劃，此舉被市場普遍解讀爲在油價持續低迷壓力下，管理層正優先致力於鞏固資產負債表，爲未來的能源投資儲備彈藥。數據顯示，公司第四季度調整後淨利潤達15.4億美元，較去年同期增長約32%，與此前倫敦證券交易所集團(LSEG)彙編的分析師預期(15.4億美元)一致。公司2025年全年淨利潤爲74.9億美元，低於分析師預期的75.8億美元，較2024年的近90億美元有所下滑。資本開支指引方面，公司2026年預算設定爲130億至135億美元，處於其指導區間的下限，彰顯審慎態度。債務與現金流方面，公司四季度淨債務降至221.8億美元(去年同期約230億美元);運營現金流爲76億美元，略高於上年同期的74.3億美元。戰略決策：暫停回購財報中最受市場關注的信號是英國石油董事會決定暫停股票回購，並將全部超額現金用於“加速強化”其資產負債表。就在剛剛過去的三個月，英國石油還完成了價值7.5億美元的回購。公司表示，此舉旨在爲投資石油和天然氣領域的機遇騰挪資金。英國石油臨時首席執行官卡羅爾·豪爾在聲明中強調：“2025年是公司取得堅實財務與運營業績的一年…但我們清楚還有更多工作要做，並且我們深知交付的緊迫性。”財報亦揭示，根據對公司提供數據的計算，英國石油在第四季度計入了高達42億美元的多元化資產減值，主要涉及其太陽能業務Lightsource 英國石油和美國生物燃氣業務Archaea。與此同時，公司以15億美元的價格出售了其美國陸上油田的少數股權，進一步優化資產組合。英國石油此次決策正值歐洲油氣行業的艱難時刻。2025年，國際油價錄得自新冠疫情以來的最大年度跌幅，供應過剩擔憂加劇，不斷考驗着大型能源公司維持股東回報的承諾。與同行比較而言，挪威國家石油(Equinor)上週公佈季度盈利疲軟，並宣佈將今年的股票回購規模從50億美元大幅壓減至15億美元，同時削減對可再生能源和低碳能源項目的投資。殼牌(SHEL.US)儘管盈利同樣受油價拖累，但其仍穩坐釣魚臺，宣佈維持35億美元的季度回購，這已是其連續第17個季度回購額不低於30億美元。英國石油同時確認，來自伍德賽德能源的梅格·奧尼爾將於2026年4月1日正式接任公司首席執行官。市場正密切關注，在新舵手帶領下，英國石油如何在能源轉型與股東回報之間找到新的平衡點。
- 2026-02-10 16:03:01
關稅壓力與電車弱需雙重打擊 本田汽車(HMC.US)Q3營業利潤猛降61%不及預期
智通財經APP獲悉，本田汽車(HMC.US)週二表示，受美國進口關稅和電動汽車需求疲軟的影響，其第三財季營業利潤同比下降61.4%，連續第四個季度下滑。這家僅次於豐田汽車(TM.US)的日本第二大汽車製造商公佈，第三財季營業利潤爲1534億日元(約合9.8707億美元)，低於LSEG調查的分析師的平均預期1745億日元。相比之下，去年同期營業利潤爲3973億日元。該公司維持截至2026年3月財年的營業利潤指引爲5500億日元，低於上一財年的1.21萬億日元。該公司表示，其汽車業務在本財年的前九個月出現營業虧損。而第三財季營收同比下降3.4%至5.34萬億日元。本田汽車業務銷量疲軟，加之美國高額關稅和來自中國日益激烈的競爭，一直舉步維艱。不過，強勁的油電混合動力汽車需求以及摩托車業務的豐厚利潤，在一定程度上緩解了其下滑趨勢。本田汽車預計全年銷售淨額21.10萬億日元，此前預計爲20.70萬億日元。
- 2026-02-10 15:30:56
臺積電(TSM.US)1月營收同比猛增37% AI支出狂潮勢頭持續
智通財經APP獲悉，臺積電(TSM.US)1月份的銷售額創下數月來最快增速，這表明儘管人們仍然擔心人工智能行業存在泡沫，但全球人工智能領域的支出仍在持續增長。英偉達(NVDA.US)的芯片代工製造商臺積電公佈，1月份營收同比增長37%至4013億新臺幣(約合127億美元)，高於其全年30%的營收增長預期。然而，由於2025年的農曆新年假期恰逢1月份，因此與去年同期相比，這一數據可能有所波動。臺積電也爲蘋果公司(AAPL.US)生產芯片，由於其在製造先進的人工智能加速器方面發揮的作用，臺積電已成爲人工智能相關投資激增的最大受益者之一。數據中心芯片的需求尤其強勁，促使臺積電今年撥出高達 560 億美元的資本支出，比 2025 年增長四分之一。上週，英偉達首席執行官黃仁勳稱此次資本支出熱潮是“一代人一次的基礎設施建設”。但亞馬遜(AMZN.US)和Meta Platforms(META.US)等大型科技公司的鉅額支出也令投資者擔憂，他們不禁質疑人工智能最終是否會讓那些押注最多的人受益。許多數據中心協議的循環性質也讓那些過去曾受科技行業繁榮與蕭條週期衝擊的投資者感到不安。
- 2026-02-10 15:13:52
飛利浦(PHG.US)Q4業績亮眼！銷售額、盈利雙雙超預期 但關稅壓力下謹慎展望2026年
智通財經APP獲悉，荷蘭醫療科技企業飛利浦(PHG.US)公佈了好於預期的2025年第四季度財務業績。財報顯示，飛利浦Q4銷售額同比增長1%至51億歐元，好於市場預期。可比銷售額增長7%，好於分析師共識預期的4.9%，這得益於各大業務板塊的共同推動——診斷與治療業務可比銷售增長增加4%，互聯護理業務可比銷售額增長7%，個人健康業務可比銷售額增長14%。盈利方面，Q4調整後的息稅攤銷前利潤(EBITA)爲7.70億歐元，好於分析師共識預期的6.72億歐元;調整後的EBITA利潤率爲15.1%，較上年同期增加160個基點。這主要得益於銷售額增長、產品結構優化效應以及生產效率提升措施，儘管部分利潤被關稅成本上升所抵消。淨利潤爲3.97億歐元，上年同期淨虧損3.33億歐元。飛利浦還指出，該公司在2025年通過削減成本節省了8億歐元，抵消了1.5億至2億歐元的關稅成本。飛利浦首席執行官羅伊·雅各布斯表示：“在2025年，我們兌現了承諾，爲更多人提供了更好的醫療服務。在應對動態宏觀環境的同時，我們加強了公司實力。我們在年底實現了強勁的訂單增長和銷售表現，儘管有關稅影響，但利潤率依然顯著提升，現金流穩健，並且以強大的資產負債表結束了這一年。”展望未來，飛利浦將其對2026年可比銷售額的預測下調爲3%至4.5%，低於之前預測的約4.5%;預計2026年調整後的EBITA利潤率將在12.5%至13%之間。這一謹慎的前景反映了不斷升級的美國關稅壓力和其在中國市場持續表現疲軟的挑戰。羅伊·雅各布斯(Roy Jakobs)在去年12月曾表示，預計美國關稅的影響2026年將“幾乎翻倍”，儘管公司持續削減成本，但仍將對利潤率造成壓力。此外，飛利浦還制定了推動盈利增長的計劃，以實現可持續價值，包括新的綜合2030影響目標。該計劃包含三大支柱：針對各業務部門的增長戰略、創新作爲關鍵增長驅動力以及持續的紀律嚴明的執行。飛利浦發布了2026-2028年的財務目標，其中包括在此期間實現中等個位數的可比銷售額複合年增長率(CAGR)，以及調整後的EBITA利潤率在2028年達到約15%;預計期內累計自由現金流爲45億-50億歐元，2026-2028年期間實現15億歐元的成本節約。值得一提的是，在宏觀環境不確定的情況下，飛利浦的中期目標中已包含目前所知的關稅，但不包括正在進行的飛利浦Respironics相關訴訟，包括美國司法部的調查。
- 2026-02-10 14:55:17
超預期業績難掩AI衝擊，多家華爾街投行下調Roblox(RBLX.US)目標價
智通財經APP獲悉，儘管Roblox(RBLX.US)上週公佈了超預期的2025年第四季度業績，但多家投行都下調了對該公司的評級和目標價。Roblox預計，2026年第一季度的預訂額將在16.9億美元至17.4億美元之間，高於市場預期的16.8億美元。此外，該公司宣佈，由於公司業務存在“固有的波動性”，自2027年起將不再提供年度業績指引。取而代之的是，該公司表示將專注於提供季度指引。花旗銀行分析師 Jason Bazinet 將上週 Roblox 的目標價從 152 美元下調至 119 美元，同時維持“買入”評級。這一調整反映了該行在公司發佈 2025 年第四季度財報後對其財務模型的更新，並考慮到了近期 Roblox 行業同行中觀察到的估值倍數收縮。同周，Piper Sandler 將 Roblox的目標價從 125 美元下調至 100 美元，並維持“增持”評級。該機構觀察到，在財報顯示預訂量同比增長 63% 後，該股表現優於大盤，這一增長超出了該機構的預期，也優於此前的擔憂。儘管有此增長，該機構指出，與上一季度 70% 的同比增長相比，增速有所放緩。此外，瑞銀將 Roblox 的目標價從 103 美元下調至 74 美元，評級爲“中性”。該行指出，公司 2025 年第四季度的業績強勁，且 2026 年的前景超出了預期。儘管預計市場會對這些結果產生積極反應，但該行認爲，對競爭以及新興 AI 平臺出現的擔憂可能會繼續對股價造成壓力。
- 2026-02-10 14:08:21
AI與擴產潮驅動長期穩健增長 瑞銀上調應用材料(AMAT.US)目標價超40%
智通財經APP獲悉，近日，瑞銀分析師蒂莫西·阿庫裏將應用材料公司(AMAT.US)目標價從285美元大幅調升至405美元，並重申對該股的"買入"評級。該公司股價在過去一年內已飆升近80%。其背後核心動力在於公司日益穩健的增長前景。新建芯片製造廠並非短期項目，從規劃到投產往往耗時數年。一旦投產，工廠內的設備便需要持續的維護與升級，這項持續性業務已成爲應用材料公司穩定的收入來源。公司的發展與整個半導體制造行業的擴張同步。工業物聯網設備、電動汽車及人工智能等領域的需求持續攀升，而應用材料的設備正位於這些趨勢的核心環節。應用材料的盈利能力同樣突出。公司始終保持着強勁的經營利潤率，並通過股息和股票回購，將全部自由現金流返還給股東。應用材料公司爲全球半導體和顯示面板行業提供材料工程解決方案，向技術製造商供應設備、服務和軟件組合。
- 2026-02-10 14:07:25
硅谷“科技投行教父”Grimes重返摩根士丹利 或準備參與SpaceX上市項目
智通財經APP獲悉，頂級投行家、硅谷“科技投行教父”Michael Grimes，重返摩根士丹利、將出任投行業務主席。媒體指出，他的迴歸使摩根士丹利在SpaceX的1.5萬億美元的IPO中佔據了有利地位。摩根士丹利、美國銀行、摩根大通和高盛預計將擔任SpaceX的主承銷商。摩根士丹利表示，Grimes將在新職位上運用其專業知識，負責“整個銀行和機構證券業務，尤其是在科技變革生產力並影響全球產業政策的背景下”。資料顯示，Grimes於1995年加入摩根士丹利，並在此工作近三十年。他在摩根士丹利的最後職位爲全球技術投資銀行聯席主管，作爲著名的科技銀行家，他也是硅谷的一位關鍵人物，被稱爲“科技投行教父”。他領導或參與的一些重要項目包括以下幾個著名案例：IPO項目包括Google(GOOG.US)、Facebook(META.US)、Airbnb、LinkedIn、Uber、Snowflake等，併購項目包括Facebook收購Instagram、Microsoft收購LinkedIn、SoftBank投資Uber、Google收購Motorola Mobility、NVIDIA收購Arm、eBay收購PayPal、馬斯克收購推特等。此外，他與馬斯克建立了深厚聯繫。Grimes曾在2010年幫助馬斯克的特斯拉(TSLA.US)上市，並在2022年協助完成收購推特的交易。據一位同時認識兩人的SpaceX投資者稱，Grimes是少數幾位被這位行事難測的企業家"容忍"的銀行家之一。摩根士丹利與馬斯克的關係根深蒂固，馬斯克的財富管理人Jared Birchall、xAI首席財務官Anthony Armstrong，均來自摩根士丹利。
