- 2026-04-24 20:26:00
寶潔(PG.US)靠品牌扛住中東戰火衝擊! 有機增幅創逾一年新高 維持全年業績展望
智通財經APP獲悉，國際日用消費品領軍者寶潔公司(PG.US)公佈了強於市場一致預期的最新業績數據，主要受美容品類產品線增長帶來的強勁推動;與此同時，該公司大幅上調了本財年與大宗商品相關聯的整體成本預期。伊朗戰爭推高油價已經開始影響消費品公司的產品售價、毛利率和基本面預期，但影響不是均勻的。對寶潔這類必需消費巨頭而言，油價上漲主要通過塑料、包裝、運輸、石化原料和能源成本傳導到利潤表。但是寶潔最新業績凸顯出明其品牌力和高端產品創新驅動之下的提價底氣與銷量韌性，也顯示出必需消費品公司們可以“温和提價+產品升級”部分轉嫁能源成本。有機增長創逾一年新高! 在高油價衝擊之下，寶潔交出強勁財報寶潔財報數據顯示，第三財季的整體有機銷售額(也被稱作企業內生性銷售額指標)——剔除收購和匯率波動等項目——在截至3月31日的公司第三財季實現同比增長3%，超過華爾街分析師們預期數據中最樂觀的預測。這是逾一年來最為強勁的有機增長數據。這家Tide(汰漬)洗衣液和Herbal Essences洗髮水製造商還公佈了該期間超出分析師一致預期的季度銷量表現。近幾個季度，寶潔一直專注於開發其產品的新版本和新配方，並將它們營銷為比競爭品牌更有效力的產品，這一策略似乎正在取得成效。首席執行官Shailesh Jejurikar在一份聲明中表示，公司實現了“跨品類的廣泛增長”，並正在持續增加投資。寶潔2026財年第三季度Non-GAAP基準下的核心每股收益(EPS)為1.59美元，高於市場一致預期的約1.56美元以及上年同期的1.54美元;第三財季的營業利潤約45.76億美元，顯著高於市場一致預期，與上年同期的強勁利潤數據基本持平。在中東及其他地區地緣政治動盪導致油氣類能源價格大幅上漲和宏觀經濟不確定性加劇，加之消費者謹慎支出的背景下，這份業績對更廣泛的家庭日用消費品行業也是一個積極信號。寶潔是該品類中規模最大的市場參與者，也是本財報季首家公佈業績的大型必需消費品公司。得益於強勁業績，該公司股價在盤前交易中一度上漲4.1%。截至週四，該股今年以來已上漲約2%，相比之下，標普500指數上漲約4%。出乎分析師意料的是，寶潔基本維持了對當前財年的核心業績指標展望，而不是向分析們預期的那樣因油氣價格暴漲而撤回業績指引;當前財年將於6月底結束。但該公司現在預計，税後大宗商品成本將升至約1.5億美元。此前，該公司預計大宗商品的影響為中性。該公司維持了全年税後關税層面的相關支出約4億美元的預期。更高的成本，加上利潤率較低產品銷售佔比提高以及其他項目，導致毛利率小幅下降，從上年同期的51%降至49.5%。Jejurikar於2026年初接任首席執行官。他表示，儘管面臨“具有挑戰性的地緣政治和經濟增長環境”，但是該公司仍保持樂觀。寶潔在第一日曆季度期間提價約1%，與前兩個季度類似，因為該公司優先推動銷量增長和市場份額提升。美容業務是公司表現最好的部門，第一日曆季度(該公司第三財季)有機銷售額增長7%——為2023年以來最高。這一改善受到護髮產品包裝規格和價格調整，以及歐洲和北美產品配方變化的推動。高油價衝擊消費! 寶潔靠品牌力穩住銷量，非必需消費更怕“成本+需求”雙殺布倫特原油期貨價格自2月底伊朗戰爭全面爆發以來大漲超50%，已經持續徘徊並且愈發企穩在每桶100美元附近，已不再是地緣政治戰爭爆發之初短暫的狂野飆升——意味着高油價可能是一個持續性的重大威脅，投資者、全球央行政策制定者以及企業領袖們都不得不正視這一可能長期存在的高油價現實。美東時間本週二下午，美國總統特朗普在社交媒體上公佈了延長美國與伊朗的停火期限的消息，但巴克萊銀行警告稱，市場不應對這一進展過於樂觀，因為美伊仍遠未真正達成和平協議，停火協議的延長並未對通過霍爾木茲海峽的石油和天然氣運輸量產生任何實質性恢復作用。巴克萊強調，霍爾木茲海峽的油氣運輸供應中斷仍在持續傷害全球能源市場，而股票和期貨市場的走勢並未完全反應這一衝擊，對供應中斷規模的定價遠遠不足。伊朗戰爭大幅推高油價，無疑已經開始影響消費品公司的產品售價、毛利率和基本面預期，但這種影響不是均勻的。對寶潔這類必需消費巨頭而言，油價上漲主要通過塑料、包裝、運輸、石化原料和能源成本傳導到利潤報表。隨着油價從約60美元升至接近100美元，寶潔預計本財年税後大宗商品成本衝擊約1.5億美元，同時還維持約4億美元税後關税成本預期;寶潔本季有機銷售增長3%、美容業務有機銷售增長7%，説明其品牌力和高端產品創新仍有一定提價與銷量韌性，但毛利率從上年同期51%降至49.5%，這正是油價/大宗商品/關税壓力共同擠壓利潤率的體現。必需消費品公司可以“温和提價+產品升級”部分轉嫁成本，但消費者已高度價格敏感，寶潔本季僅提價1%，説明它也不敢激進加價。橫向看，必需消費品受衝擊較可控，非必需消費和出行鏈條更容易受傷。百事公司近期靠美國鹹味零食降價和無糖汽水需求韌性超預期，反映消費品公司正在從“繼續漲價”轉向“保銷量、保份額”;對最新美股財報季的企業財報初步彙總也顯示，伊朗戰爭已讓從塗料、消費品到航空旅行等行業普遍面對更高原材料、運輸和供應鏈成本，約有多家公司下調/撤回業績指引，部分企業開始大幅提價;聯合國FAO也警告，如果中東衝突持續，油價推動下全球食品價格仍可能進一步上漲。但是油價上漲對消費股不是單純利空，而是一次定價權壓力測試——寶潔、百事這類品牌護城河強、產品偏剛需的公司更可能用小幅提價、促銷結構和高端化+廣泛產品結構守住基本面;而餐飲、服裝、旅遊、航空、低端零售等非必需消費板塊，面對燃料、物流、包裝成本上升和消費者實際購買力下降，更容易出現利潤率與需求預期雙重下修。
- 2026-04-24 20:22:54
美股前瞻 | 三大股指期貨漲跌不一，美伊談判“極有可能”取得突破，英特爾財報引爆科技股
1. 4月24日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨漲跌不一，道指期貨跌0.04%，標普500指數期貨漲0.46%，納斯達克100指數期貨漲1.40%。2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.16%，英國富時100指數跌0.25%，法國CAC40指數跌0.41%，歐洲斯托克50指數漲0.21%。3. 截至發稿，WTI原油跌0.91%，報94.98美元/桶。布倫特原油跌0.45%，報104.60美元/桶。市場消息消息人士：伊朗外長料今晚率團抵達伊斯蘭堡，美伊談判“極有可能”取得突破。政府消息人士證實，美伊在伊斯蘭堡的會談“極有可能取得突破”，由伊朗外長阿拉格齊率領的代表團預計將於今晚抵達巴基斯坦首都。今天早些時候，伊朗外交部長與巴基斯坦副總理兼外交部長進行了電話交談，雙方均證實了這一消息。巴基斯坦外交部表示，雙方就地區局勢發展、停火以及在美伊接觸背景下正在進行的外交努力交換了意見。巴基斯坦ARY新聞頻道等多家媒體24日報道説，美國談判代表團或將於明日抵達巴基斯坦首都伊斯蘭堡。對衝戰時供應性通脹，特朗普政府延長航運豁免權。特朗普政府已將一項航運豁免權延長了 90 天。該豁免權旨在簡化石油、燃料和化肥在美國境內的運輸，標誌着白宮為應對伊朗戰爭引發的供應中斷所做的最新努力。這一決定使原定於 5 月 17 日到期的現有豁免權又延長了約三個月，允許外籍船隻在 8 月中旬之前在美國各港口之間運輸商品。特朗普的豁免權暫時取消了針對煤炭、原油、成品油、天然氣、液化天然氣、化肥及其他能源衍生品的上述限制。最初的豁免適用於美國海關及邊境保護局(CBP)確定的約 659 種特定產品，而延期並未縮減所涵蓋貨物的範圍。美國海上封鎖圍堵原油出口，伊朗仍持續裝載超大型油輪堅守產能。儘管美國對伊朗航運實施封鎖，伊朗仍在繼續向超大型油輪裝載數百萬桶原油，但隨着美方封鎖持續，這一作業將變得愈發困難。歐盟“哨兵-1號”衞星週一拍攝的影像顯示，哈爾克島碼頭停泊着一艘可裝載約200萬桶原油的超大型油輪(VLCC)。而上週六拍攝的早期影像顯示，當時哈爾克島並無船隻停靠。目前尚無證據表明有大量原油繞開美國封鎖，因此已裝載的原油大概率填滿了伊朗在該地區可用的油輪。週一影像顯示，有13艘船(其中大部分為超大型油輪)停泊在島嶼東部;而封鎖開始前一日(4月13日)的圖像顯示，當時停泊的船隻數量約為目前的一半。美股反彈已到位?富達警告：油價不跌，回調不止。富達全球宏觀主管朱裏恩·蒂默指出，油價維持在高位的時間越久，近期美國股市調整持續的時間也將越長。鑑於當前油價正在主導股票市場走勢，蒂默回顧了歷史上的油價衝擊，以評估市場未來可能的走向。蒂默表示：“1990年的海灣戰爭曾將油價從41美元推高至100美元(按今天的美元計價)，但這一衝擊持續時間較短，僅導致市盈率出現短暫的19%回撤。”他指出，如今市場正在定價類似的結果，而既然反彈已經完成，“我們需要看到這一敍事繼續延續，當前漲幅才能獲得支撐”。蒂默還將其與2022年疫情後通脹飆升時期進行對比，當時油價從79美元上漲至136美元(按今天的美元計價)。個股消息業績碾壓預期、CPU戰略價值驗證!英特爾(INTC.US)在陳立武帶領下開啓“生存”到“擴張”的反轉。英特爾發佈了遠超市場預期的第一季度業績及第二季度業績指引，表明這家長期陷入困境的芯片製造商正受益於AI的大規模建設浪潮。英特爾一季度營收同比增長7%至136億美元，大幅高於分析師平均預期的124億美元。Non-GAAP淨利潤為15億美元，同比增長156%;調整後每股收益為0.29美元，同比增長123%，同樣大幅高於分析師平均預期的0.01美元。毛利率為41.0%，上年同期為39.2%。客户端計算(CCG)業務營收為77億美元，同比增長1%;數據中心及AI(DCAI)業務營收為51億美元，同比增長22%;代工業務實現營收54億美元，同比增長16%。該股盤前漲超25%，並帶動科技股上漲。紐曼礦業(NEM.US)Q1業績靠高金價“遮羞”，產量成本“雙殺”警報已拉響。紐曼礦業公司公佈的第一季度利潤超出華爾街預期，創紀錄的金價幫助抵消了產量下降的影響。根據LSEG彙編的數據，經調整後，該公司截至3月31日的季度每股收益為2.90美元，而分析師的平均預期為每股2.18美元。Q1實現營收73.1億美元，同比大增45.9%，顯著超出市場預期的約63.6億美元。公司自由現金流更創下31億美元的歷史紀錄，同比飆升161%。調整後EBITDA為52億美元。首席執行官Natascha Viljoen稱，這是“紐曼礦業歷史上最強勁的季度之一”。“我們已將股票回購計劃的規模擴大了一倍，新增60億美元的授權，”Viljoen表示。商業AI驅動SAP(SAP.US)Q1業績超預期，雲業務轉型加速見效增長25%，維持全年強勁指引。SAP Q1總營收95.6億歐元，同比增長12%，超出市場平均預期，GAAP每股收益為1.94美元，調整後每股收益2.01美元，均超分析師預期。得益於商業AI深度嵌入雲產品組合，公司雲業務與運營利潤雙雙超出市場預期，當前雲業務積壓訂單(Current Cloud Backlog)按固定匯率強勁增長25%。核心業績(非IFRS口徑)方面，按固定匯率計算，當前雲積壓訂單219.3億歐元，同比增長25%;雲業務收入59.6億歐元，同比增長27%，其中雲ERP套件收入52.1億歐元，同比增長30%。公司Q1運營利潤28.7億歐元，同比增長24%，運營利潤率30.0%，同比增長2.8%。野村控股(NMR.US)連續兩年利潤創新高!核心業務多點開花，全年盈利達3621億日元。在截至 3 月 31 日的三個月裏，野村控股淨利潤較去年同期增長 2.7%，達到 739 億日元。這一數據低於彙總的四位分析師平均預估的 989 億日元。全年利潤則創下 3621 億日元的歷史新高。四季度營收為5772億日元，同比增長27%;全年總營收為2.17萬億日元，同比增長15%。受益於日本金融市場的復甦，野村實現了連續第二年的創紀錄利潤，儘管其第四季度業績未達到分析師預期。野村證券股票交易收入增長了 26%，連續第 12 個季度攀升，與同樣錄得兩位數增長的華爾街公司齊頭並進。固定收益業務收入增長 18%，為五個季度以來首次增長。寶潔(PG.US)靠品牌扛住中東戰火衝擊! 有機增幅創逾一年新高，維持全年業績展望。寶潔公佈了強於市場一致預期的最新業績數據，主要受美容品類產品線增長帶來的強勁推動;與此同時，該公司大幅上調了本財年與大宗商品相關聯的整體成本預期。寶潔第三財季的整體有機銷售額在截至3月31日的公司第三財季實現同比增長3%，超過華爾街分析師們預期數據中最樂觀的預測。這是逾一年來最為強勁的有機增長數據。第三季核心每股收益(EPS)為1.59美元，高於市場一致預期的約1.56美元以及上年同期的1.54美元;第三財季的營業利潤約45.76億美元，顯著高於市場一致預期，與上年同期的強勁利潤數據基本持平。Meta(META.US)聯手亞馬遜：數十億美元加碼AI基建。Meta與亞馬遜(AWS)達成價值數十億美元的多年期協議，計劃租用數千萬個亞馬遜自研的Graviton5 CPU芯片。該交易使Meta躍升為Graviton全球前五大客户之一。儘管英偉達GPU仍是訓練核心，但隨着“智能體AI”興起，多步任務編排與實時推理對高性能CPU的需求激增。此舉是扎克伯格“多供應商戰略”的關鍵一步，旨在通過聯手AMD、租用谷歌TPU及使用亞馬遜芯片，降低對單一供應商依賴，滿足龐大的算力缺口。與此同時，Meta正通過結構性裁員以抵消高達千億級的AI基礎設施支出。從英偉達AI糾錯到思科(CSCO.US)劍指“量子互聯”，量子狂潮再掀巨浪! 科技巨頭們競逐量子計算商業化。全球最大規模計算機網絡和互聯網設備製造商之一的思科公司，在美東時間週四向全球投資者們重磅展示了其研發的一款面向量子計算領域的高性能交換芯片。堪稱“互聯網時代奠基者”且蹭上AI基建狂潮的思科在一份聲明中強調，這款交換機芯片將能夠連接不同類型的量子計算機。隨着量子熱潮近期席捲全球，此舉可謂是這家計算機硬件設備領軍者在最前沿科技領域努力邁出的又一關鍵步伐——最終要像其設備連接現有互聯網系統那樣，連接由超級量子計算機器組成的大型網絡。特斯拉(TSLA.US)啓動Cybercab生產! 馬斯克“物理AI超級宏圖”落下關鍵一子。馬斯克週五在X上的一篇帖子中表示，特斯拉已開始生產其Robotaxi車型——即名為“Cybercab”的的這款萬眾矚目完全無人駕駛出租車Robotaxi。在這家總部位於美國的電動汽車領軍者面臨全球電動車銷量持續下滑之際，馬斯克可謂兑現了其自2024年以來長期承諾的Cybercab超大規模量產規劃。從特斯拉最新財報以及超過250億美元的資本支出計劃來看，馬斯克可謂將AI、Robotaxi以及人形機器人、太空AI數據中心抬到更高優先級，Robotaxi的最新量產動態無疑是馬斯克的“物理AI超級宏圖”走向落地階段的關鍵力量。重要經濟數據和事件預告北京時間22:00：美國4月密歇根大學消費者信心指數終值。次日北京時間凌晨01:00：美國截至4月24日當週全美鑽井總數。次日北京時間凌晨03:30：CFTC公佈周度持倉報告。
- 2026-04-24 19:41:08
傳SLB(SLB.US)擬收購標普全球能源石油軟件業務，借力英偉達重塑能源AI版圖
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，全球最大的油田服務提供商SLB(SLB.US)預計將於週五宣佈收購標普全球能源(S&P Global Energy Inc.)地球科學和石油工程軟件業務的計劃。上述人士因討論非公開信息而要求匿名，他們表示，SLB預期收購的軟件將與其用於分析和模擬地下石油天然氣儲層的內部技術形成互補。這筆交易涵蓋了Kingdom、Petra、Harmony Enterprise等一系列在油氣行業享譽盛名的分析建模工具，這些軟件不僅是美國陸上及非常規油氣資源開發的技術支柱，更是連接物理油田與數字孿生的核心橋樑。對於標普全球而言，此次資產剝離旨在實現業務瘦身，使其能夠更專注於提供專有的上游數據服務及洞察;而對於正處於數字化轉型關鍵期的SLB來説，這不僅是技術版圖的擴張，更是其在後石油時代搶佔行業規則制定權的戰略落子。這樁收購案之所以引起資本市場的高度關注，其核心原因在於它緊密銜接了SLB近期與科技巨頭英偉達(NVDA.US)達成的深度戰略合作。據知情人士透露，SLB在擴大與英偉達共同開發能源AI工具的計劃後，便加速推進了對標普全球軟件資產的吸收。在此邏輯下，英偉達的角色不僅是硬件供應商，更是SLB“能源AI生態系統”的底層發動機。通過整合標普全球累積數十年的高價值地下地質數據，SLB能夠利用英偉達頂級的GPU算力和NeMo生成式AI平台，將原本靜態的專業軟件轉化為具備自我迭代能力的智能系統，從而打造出專門針對能源行業的基礎大模型。在具體的戰略佈局中，標普全球的軟件組合將成為SLB數字化藍圖中的關鍵“燃料”。SLB計劃將這些新購入的技術資產無縫集成至其研發的Lumi數據與AI平台中，通過Tela人工智能代理框架，挖掘沉睡在海量地層數據中的潛能。這種深度整合意味着未來的油氣勘探將告別低效的人工經驗判斷，轉而依靠由英偉達技術加持的AI模型進行自動化儲層識別、壓力預測及鑽井優化。這種從“賣服務”向“賣算法”與“賣算力”的模式轉變，標誌着SLB正在重塑油氣行業的技術邊界，力求在能源安全與效率的雙重壓力下，建立起絕對的技術壁壘。展望未來，這筆預計於2026年下半年至2027年初完成的交易，預示着能源行業正迎來一場前所未有的範式轉移。隨着標普全球同步推出AI驅動的Titan上游數據洞察平台，以及SLB在數字化領域連番進行的資本動作，整個上游能源鏈條正在經歷從傳統工程向高端智能計算的全面躍遷。
- 2026-04-24 19:36:17
特斯拉(TSLA.US)啓動Cybercab生產! 馬斯克“物理AI超級宏圖”落下關鍵一子
智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)聯合創始人兼首席執行官的全球首富埃隆·馬斯克週五在X上的一篇帖子中表示，特斯拉已開始生產其Robotaxi車型——即名為“Cybercab”的的這款萬眾矚目完全無人駕駛出租車Robotaxi。在這家總部位於美國的電動汽車領軍者面臨全球電動車銷量持續下滑之際，馬斯克可謂兑現了其自2024年以來長期承諾的Cybercab超大規模量產規劃。從特斯拉最新財報以及超過250億美元的資本支出計劃來看，馬斯克可謂將AI、Robotaxi以及人形機器人、太空AI數據中心抬到更高優先級，Robotaxi的最新量產動態無疑是馬斯克的“物理AI超級宏圖”走向落地階段的關鍵力量。“你們所期待的Cybercab已經開始生產，”埃隆·馬斯克在X平台(前身為推特)一篇帖子中表示，並分享了一段相關視頻。馬斯克本週早些時候強調了特斯拉新產品系列持續爬坡進程，在當時也對產能節奏作出謹慎提示：“我們即將開始生產Cybercab，並且很快將開始生產我們的Semi系列卡車。”他還在本週四的業績電話會議上表示，初期的產量將會很慢，因為“每當你擁有一個採用全新供應鏈的全新跨時代產品時……你都應該預期Cybercab和Semi的初期生產進程會非常緩慢，但隨後會逐步爬坡……直到今年年底，當然還有明年”，馬斯克在業績會議上提到。作為迄今為止全球最富有的人，馬斯克過去曾完成過別人認為不可能完成的事——通過SpaceX打造出具有商業可行性的高頻火箭發射業務，通過全球電動汽車領軍者特斯拉讓電動汽車進入主流市場，以及通過Starlink(即星鏈)從太空提供互聯網連接基礎設施服務。但也有人懷疑，馬斯克是否真的能夠，甚至是否真的打算，建成他在奧斯汀勾最新勒出的“最史詩級”造芯行動以及是否真的能夠實現他憧憬的“人工智能、自動駕駛、人形機器人以及太空AI數據中心超級藍圖”。“科技狂人”馬斯克點燃“物理AI”革命Cybercab已經步入早期生產進程，意味着馬斯克長期憧憬的“物理AI超級宏圖”從概念展示進入工程化爬坡階段，明年開始有望步入市場期待的所謂大規模商業化兑現階段。Cybercab開產是關鍵里程碑，能夠大幅提高市場對於馬斯克主導的“物理AI”宏大敍事的可信度，進而持續提振特斯拉基本面前景以及股價邁向新的牛市軌跡。但馬斯克也明確提示，Cybercab和Semi這類全新供應鏈產品初期產量會很慢，Robotaxi擴張還受嚴格安全驗證約束，年底前覆蓋“約十幾個州”的目標仍需要各國交通監管放行、安全數據驗證、車隊運營效率和單位經濟模型來驗證。也就是説，特斯拉股價與高估值正在進入“高資本開支換物理AI期權”的階段：短期承壓的是自由現金流，中期看Robotaxi落地速度，長期上限則押在Optimus(即“擎天柱”)人形機器人與太空軌道級別AI算力基礎設施體系能否形成真正商業閉環。馬斯克領導之下的特斯拉當前可謂以更大力度all-in押注於“物理世界AI超級平台”——其中“擎天柱”(Optimus)人形機器人是最激進的產能下注之一，但並不是唯一押注。特斯拉正在all-in 的不是“單獨的擎天柱機器人”，而是“以特斯拉AI超算驅動的FSD以及Robotaxi自動駕駛整車為前端、以特斯拉AI芯片算力為AI最核心基礎設施、以Optimus為終極增長形態”的整套physical AI(物理AI)超級平台。根據英偉達CEO黃仁勳的見解，“物理AI”強調讓機器人/自主操作系統在真實世界進行感知、推理並完成一整套行動，而一個由“物理AI”輔助人類文明演變的時代即將到來。“物理AI”強調讓機器人/自主系統在真實世界感知、推理並行動，而這三類能力正是把模型從“只會對話”推進到“能在物理世界幹活”的關鍵工具鏈。從產業邏輯來看，特斯拉的長期增長敍事正在從電動車製造，轉向“物理AI級別的超級平台公司”。一旦特斯拉的預期增長引擎變成Robotaxi、Optimus、車端推理、機器人推理與xAI/SpaceX的太空訓練與訓練端部署算力鏈條，實際的基礎設施瓶頸就不再主要是電池和整車零部件，而是高端邏輯芯片、2.5D/3D/3.5D先進封裝、數據中心存儲芯片、大型太陽能與儲能系統以及地緣政治戰爭局勢下的核心供應鏈安全。隨着Cybercab投產，特斯拉正式進入“AI燒錢時期”眼下投資者們緊盯着的無疑是Robotaxi擴張能否規模化、擎天柱人形機器人量產/商業化節奏、AI算力資本開支與項目名為 “Terafab”的史詩級芯片製造項目融資路徑;此外，SpaceX及其IPO計劃、太空AI數據中心藍圖等太空超級敍事儼然已進入特斯拉財報討論中心。SpaceX引領的商業航天板塊增長前景以及SpaceX IPO已經成為了影響特斯拉估值溢價與“馬斯克溢價”的關鍵邊際變量。特斯拉最新財報和Cybercab開產釋放出的核心信號無疑在於，該公司正在從傳統電動汽車製造商，加速轉向聚焦“FSD/Robotaxi自動駕駛出行體系+Optimus人形機器人+Terafab大型芯片製造項目+太空AI算力基礎設施”的物理AI超級平台公司。一季度特斯拉營收約223.9億美元，實現同比增長16%，自由現金流意外錄得14.4億美元正流入，好於市場原本預期的現金消耗;不過這更像是資本開支節奏後移帶來的短期改善，因為該公司已將2026年資本開支計劃從此前超過200億美元大幅提高到超過250億美元，特斯拉CFO也明確表示今年剩餘時間將出現負自由現金流。換句話説，未來馬斯克主導的真正戰略轉折在於——特斯拉正式進入一輪為AI超算體系驅動的FSD、Robotaxi、Cybercab、Optimus、Semi、太空AI算力基礎設施和芯片製造雄心壯志鋪路的重資本投入週期。Cybercab已經開始初步生產，是馬斯克“物理AI超級宏圖”的關鍵落子，但敍事兑現與大規模商業化規模兑現是兩碼事。就像馬斯克聲稱的那樣，Cybercab初期產量會很慢，隨後在今年底和明年進入更快爬坡;他還表示Robotaxi年底前有望覆蓋美國“約十幾個州”，但同時承認擴張受嚴格安全驗證限制，Robotaxi今年大概率還不會對財務產生“超級重大”貢獻，真正顯著貢獻可能要到明年。具體的技術上，這意味着特斯拉的核心挑戰不只是造出Cybercab，而是證明其完全無監督模式的FSD全自動駕駛訂閲軟件能夠在多城市、多重氣候、多邊界場景下達到符合監管準則且可保險、可規模運營的安全水平。對估值而言，Cybercab開產確實提高了市場對於特斯拉Robotaxi增長敍事可信度，但尚未完全解決投資者最關心的“規模化商業運營數據”以及“單位經濟模型”問題。特斯拉是否能把AI、FSD、Robotaxi、人形機器人乃至SpaceX太空AI數據中心這些宏大敍事，從遠期想象，推進到可以被資本市場迅速驗證的執行階段，可能是推動特斯拉股價邁向新一輪牛市軌跡的最強勁驅動力。市場中長期需要的，不是季度級別的強勁財報，而是一套能證明特斯拉正從“AI期權”走向“里程碑式分階段商業化兑現”的敍事重置;若沒有更清晰的執行證據，哪怕短期財報數字靚麗，股價也很難擺脱“財報強、估值疲”的狀態。
- 2026-04-24 19:26:21
保時捷斷臂求生！悉數剝離布加迪與Rimac股權
智通財經APP獲悉，保時捷(POAHY.US)已同意將其在跑車製造商布加迪和Rimac的股份出售給一個由與埃及億萬富翁薩維里斯(Sawiris)家族相關的美國基金牽頭的財團。公司聲明稱，根據協議，保時捷將向由美國HOF資本公司牽頭的財團出售其在布加迪-鋭馬克（Bugatti Rimac）合資企業中45%的股份，以及其在鋭馬克集團（Rimac Group）20.6%的股份。該合資公司成立於2021年，旗下擁有豪華汽車製造商布加迪。在集團利潤率大幅下滑且 2025 年營業利潤暴跌 93% 之後，保時捷一直在審查其發展戰略。雖然布加迪和 Rimac 交易的財務條款並未披露，但媒體曾在 2022 年報道稱，克羅地亞的 Rimac 估值超過 20 億歐元(約合 23.4 億美元)。同時，一位知情人士表示，Bugatti Rimac 的估值超過 10 億美元。保時捷首席執行官邁克爾·萊特斯在兩家公司的聯合聲明中表示：“通過與 Rimac Group 共同成立合資企業 Bugatti Rimac，我們成功為布加迪的未來奠定了基礎。現在，通過出售股份，我們正將保時捷的重心重新聚焦於核心業務。”保時捷面臨削減成本與釋放資本的壓力當初保時捷與 Rimac 組建合資企業時，時任保時捷首席執行官 Oliver Blume 曾稱讚這是布加迪在超跑領域的專業知識與 Rimac 在電動出行領域創新實力的“聯姻”。然而，自那以後，保時捷已成為其母公司大眾汽車的負擔。受美國關税和中國需求下降的影響，保時捷的利潤率從 2024 年的 14.1% 慘跌至去年的僅 1.1%。今年年初接任首席執行官的萊特斯目前正面臨削減成本和釋放資本的巨大壓力。Rimac 在 11 月曾表示，其正就合資企業的結構問題與保時捷進行談判。管理着150億美元資產的BlueFive資本週五表示，其是由昂西·薩維里斯聯合創立的美國基金HOF資本所牽頭財團的投資者之一。BlueFive Capital 成立於 2024 年 11 月，在海灣地區、倫敦和北京設有辦事處，向私人財富、機構和零售客户提供私募股權、房地產、基礎設施和金融產品。BlueFive Capital 在聲明中稱，交易完成後，Rimac Group 將接管 Bugatti Rimac 的控制權，並與 BlueFive Capital 及 HOF Capital 建立戰略合作伙伴關係，以“支持其持續增長”。
- 2026-04-24 18:42:08
大搜車赴美IPO獲中國證監會備案
智通財經APP獲悉，4月24日，中國證監會發布《關於DSC Holdings Ltd.(大搜車控股有限公司)境外發行上市備案通知書》，該公司通過境內運營實體浙江大搜車軟件技術有限公司提交境外發行上市備案材料，擬發行不超過190,848,475股普通股並在美國納斯達克證券交易所上市。
- 2026-04-24 18:18:53
文遠知行WRD 3.0正式打通多芯片平台，引領高階輔助駕駛技術普惠時代
4月24日，全球領先的自動駕駛科技公司文遠知行WeRide（NASDAQ: WRD，HKEX: 0800）宣佈旗下一段式端到端輔助駕駛解決方案WRD 3.0已實現多芯片平台適配，支持包括NVIDIA DRIVE®、Qualcomm 驍龍®、芯擎科技“星辰一號”（AD1000）等在內的多種主流車載計算平台，覆蓋不同算力梯度與成本區間，為全球OEM提供從高性能到高性價比的家族化L2++級高階輔助駕駛解決方案。在2026北京國際汽車展覽會現場，文遠知行同步宣佈與高性能車規和工業芯片領航者芯擎科技達成戰略合作。雙方將圍繞“芯片+算法”深度協同，進一步優化成本結構，推動高階輔助駕駛方案在更廣泛價格區間的規模化落地，加速技術普及。（在文遠知行創始人兼CEO韓旭、芯擎科技創始人兼CEO汪凱見證下，文遠知行技術副總裁劉振亞與芯擎科技副總裁兼產品規劃部總經理蔣漢平簽署戰略合作協議）作為“全球通用自動駕駛第一股”，文遠知行始終以高度通用的算法體系為技術核心，在系統設計之初即面向多算力、多芯片平台實現軟硬件解耦，使同一套算法架構能夠適配不同車載計算平台，並支持快速移植與規模化部署，從而顯著降低OEM及合作伙伴的開發與適配成本。基於這一技術底座，WRD 3.0進一步將L4級自動駕駛在長期真實運營中積累的算法能力與安全標準下沉至高階輔助駕駛體系，融合自研的WeRide GENESIS通用仿真世界模型，在複雜道路場景中實現了更穩定的決策表現、更擬人的駕駛風格以及更強的系統容錯能力，在安全性與通行效率之間取得更優平衡。目前WRD 3.0已獲得廣汽、奇瑞等OEM近30個車型定點。4月16日，文遠知行與廣汽埃安合作打造的首款量產乘用車埃安N60正式開啓預售，這也是文遠知行首次在高通驍龍®平台上量產一段式端到端技術，實現了城市、高速、泊車、主被動安全在內的全場景、全功能高階輔助駕駛，以200TOPS算力達到2000TOPS算力效果。（搭載文遠知行L2++一段式端到端輔助駕駛方案WRD 3.0的埃安N60）對於主機廠而言，這一量產落地意味着高階輔助駕駛不再依賴單一芯片平台或定製化開發路徑，而是可以基於同一套軟件架構，實現跨車型、跨算力平台的靈活部署，在保持體驗一致性的同時進一步降低開發複雜度與整體成本，並顯著縮短量產週期。芯擎科技的加入，為文遠知行在中國本土芯片生態的適配能力與成本優化維度提供了關鍵補充。作為中國高性能車規芯片的先行者，芯擎科技已實現“智能座艙+智能駕駛”的雙鏈路佈局，旗下智艙芯片業務快速擴張的同時，高階輔助駕駛芯片“星辰一號”已於2025年實現量產，單芯NPU 512TOPS，多芯方案NPU最高2048TOPS，在性能、能效與成本之間實現良好平衡。（2026北京車展現場，文遠知行創始人兼CEO韓旭正式宣佈旗下一段式端到端輔助駕駛解決方案WRD 3.0已實現多芯片平台適配）文遠知行創始人兼CEO韓旭博士表示：“L2++高階輔助駕駛的規模化普及，建立在統一的軟件架構與多芯片平台協同之上。WRD 3.0以一段式端到端技術路徑為核心，實現對多算力平台的穩定適配，並已在廣汽埃安N60等量產車型上完成落地驗證。基於此，文遠知行與芯擎科技的合作將進一步強化算法與算力的深度協同，持續推動高階輔助駕駛在更廣泛車型上的拓展應用。”芯擎科技創始人兼CEO汪凱博士表示：“芯擎科技致力於為全球合作伙伴提供高算力、高帶寬、高安全、且具備成本競爭力的車規級SoC，通過開放的‘大生態’體系推動智能汽車技術的落地。文遠知行在自動駕駛全棧技術與商業化運營上走在行業前列，與芯擎的理念高度契合。雙方的合作將有力推動中國智能駕駛生態走向更廣闊的市場。”（芯擎科技創始人兼CEO汪凱博士）未來，文遠知行將持續深化與OEM及產業鏈夥伴的協同，進一步推動高階輔助駕駛方案在全售價區間的普及，為全球更多OEM和終端消費者帶來安全可靠、經濟實惠的出行體驗。
- 2026-04-24 16:54:17
Stellantis(STLA.US)重構品牌投資邏輯：資源向盈利核心集中
智通財經APP獲悉，全球最大規模汽車製造商之一Stellantis(STLA.US)將在首席執行官Antonio Filosa預計於5月公佈的最新增長戰略計劃中，將大部分投資集中於其核心品牌Jeep、Ram、標緻以及菲亞特，並將對這些品牌的資金投入規模大幅增加。這家按全球實際銷量計算為全球第四大汽車製造商的超級汽車公司，將在底特律概述其最新的長期增長戰略，該戰略將聚焦於其最受歡迎且盈利能力最強的國際汽車品牌。知情人士表示，在Stellantis旗下14個傳統品牌所組成的汽車品牌組合中，包括雪鐵龍、歐寶(Opel)和阿爾法·羅密歐(Alfa Romeo)在內的其他所有品牌，將獲得資金支持，用於採用上述的四個超級核心品牌技術來打造車型;Stellantis的品牌數量是全球汽車行業內最多的。Stellantis將把“大部分投資”集中於Jeep、Ram、標緻和菲亞特這四個核心品牌;而雪鐵龍、歐寶、阿爾法·羅密歐等其他品牌也會獲得資金，但它們的定位是利用四大核心品牌的平台和技術，在特定國家、區域或細分市場進行戰術性增長髮展。這也意味着，Stellantis四大核心品牌拿主要資源，其他品牌拿較少但有針對性的資金，依託共享技術維持區域價值。根據媒體報道，這些知情人士透露，此前在內部投資分配蛋糕中獲得更均等份額的低銷量品牌，將在它們已經具備優勢或擁有潛力的特定市場中，繼續成為區域性或全國性品牌。整體而言，Stellantis正在努力重新奪回美國和歐洲市場的主導性質市場份額，並在歐洲和新興市場面臨來自中國汽車製造商們的激烈競爭壓力。今年2月，隨着其撤回電動汽車擴張計劃，該公司計提了222億歐元(261億美元)的費用。知情人士表示，Stellantis此次戰略調整得到了包括其最大股東Exor在內的主要投資者支持。Stellantis於2021年由菲亞特克萊斯勒與法國標緻製造商PSA合併而成。Stellantis表示，其強大品牌組合是公司所具備的獨家優勢，並強調其“全球市場經營規模與深厚本土根基”的組合，但沒有直接評論計劃中的重組。市值暴跌至僅僅210億歐元的Stellantis隨着Stellantis近年來陷入經營與業績增長困境，其估值已大幅下滑，當前市值約為210億歐元。這僅略高於來自美國的電動汽車初創公司Rivian(RIVN.US)210億美元的股票市值，並且Stellantis最新市值還不到多年前市值遠不及Stellantis的大眾汽車(VOWG.DE)總市值的一半。一些投資者和華爾街知名分析師曾建議Stellantis關閉部分品牌，以節省資金並減少低效經營相關的負面問題;這些品牌之間往往存在着一定規模的重疊市場，尤其是在歐洲與北美。藍旗亞、DS、雪鐵龍和歐寶都曾被點名為候選品牌。如上圖所示 ，Stellantis股價與估值已大幅下跌。然而，知情人士表示，Filosa並不想走這條路;他去年出任Stellantis首席執行官，肩負扭轉公司命運的重大使命，並認為這些品牌在某些地區或大型全國市場仍具潛力。來自全球頂級諮詢公司Oliver Wyman的合夥人Marco Santino表示：“如果市場條件發生變化，其中一些品牌未來可能會被證明對集團有用。”他還補充稱，一個品牌一旦被徹底關閉，“就很難讓它起死回生”。上述的圖表為Stellantis按品牌劃分的歐洲和美國銷量圖表。主持完成大規模品牌合併的Stellantis前首席執行官Carlos Tavares曾公開拒絕考慮關閉任何品牌。但在他於2024年12月離職後，董事長John Elkann曾經將大量精力放在判斷哪些品牌擁有更加可行未來前景。聚焦“真正重要的品牌”知情人士表示，Filosa的計劃將把投資大規模集中於Jeep、Ram、標緻和菲亞特，因為這些品牌銷量更高且利潤增長趨勢更強勁，是“真正重要”的品牌。這些知情人士補充稱，他的前任曾堅持讓所有品牌更均等地分享整體投資規模;但是在新戰略下，Stellantis如今將以戰術性質的方式，在特定國家和細分市場規模化擴張雪鐵龍、歐寶和阿爾法·羅密歐等品牌滲透率。知情人士表示，區域性質品牌的選項包括使用Stellantis核心品牌開發出的軟硬件基礎設施平台和技術，同時加入自身內部與外部設計特徵以及操控調校，以賦予它們獨特的外觀和感覺。知情人士表示，正在考慮的另一項解決方案，是針對特定本地市場對部分車型進行換標銷售。有媒體本月早些時候報道稱，Stellantis正與中國合作伙伴零跑汽車進行深入談判，計劃共同開發一款歐寶品牌電動化SUV。這可能成為區域品牌如何在保留各自品牌身份的同時，依賴共享底層技術的一個潛在典型案例。上述的柱狀圖顯示了Stellantis自2020年以來在歐洲和美國的市場份額。Stellantis可能暫緩淘汰品牌一位Stellantis高層管理人員表示，該計劃的長期成功，不可能全面取決於縮減品牌組合，更多取決於在不同市場戰略性地使用品牌來提升市場份額。Stellantis長期以來一直計劃讓旗下大多數熱門汽車車型使用數量有限的共享模式所謂“多能源”平台，以支持純電、混合動力或汽油動力系統。但一位Stellantis前高層管理人員表示，這一安排原本是為快速轉向電動汽車市場領域而量身定製的，而這種快速轉型並未實現。上圖為Stellantis品牌組合。分析師們普遍表示，Stellantis最終仍可能放棄部分品牌，儘管從歷史上看，除非別無選擇，汽車製造商們一直不願這樣做，就像通用汽車在2008年破產程序中處理土星和龐蒂亞克那樣。資深併購顧問兼前阿爾法·羅密歐北美品牌負責人Larry Dominique表示，短期內，Stellantis高管“必須聚焦於那些非常重要的品牌”。他補充表示：“在某個時候，Stellantis可能不得不逐步淘汰一些末端品牌。但他們將不得不基於核心品牌的未來表現來作出這一艱難決定。”
- 2026-04-24 16:05:00
野村控股(NMR.US)連續兩年利潤創新高！核心業務多點開花，全年盈利達3621億日元
智通財經APP獲悉，受益於日本金融市場的復甦，日本最大券商野村控股(NMR.US)實現了連續第二年的創紀錄利潤，儘管其第四季度業績未達到分析師預期。週五公佈的最新業績顯示，在截至 3 月 31 日的三個月裏，野村控股淨利潤較去年同期增長 2.7%，達到 739 億日元(約合 4.63 億美元)。這一數據低於彙總的四位分析師平均預估的 989 億日元。全年利潤則創下 3621 億日元的歷史新高。四季度營收為5772億日元，同比增長27%；全年總營收為2.17萬億日元，同比增長15%。作為日本最大的證券公司，野村一直受益於全球市場的波動以及國內投資和交易業務的激增。由於中東衝突給全球經濟帶來壓力，且規模達 1.8 萬億美元的私人信貸市場出現壓力跡象，這為其首席執行官 Kentaro Okuda 進軍另類資產的計劃蒙上了陰影，未來幾個季度可能對他構成考驗。野村證券公佈創紀錄盈利野村首席財務官 Hiroyuki Moriuchi 表示，受中東局勢影響，公司在第四季度的美國宏觀交易業務中變得更加保守。他指出，如果衝突持續下去，經濟和金融業務將受到衝擊。北村還提到，儘管仍有大量的併購(M&A)和股權資本市場交易在籌備中，但部分交易已經出現了推遲。上季度的業績受到了與“經濟對衝”交易相關的 29 億日元虧損，以及 60 億日元聯營企業投資收益虧損的影響。野村的歐洲業務錄得 138 億日元的税前虧損，虧損額較上一季度進一步擴大；此前一季度，其歐洲業務曾部分因數字資產市場的挫折而遭受打擊。交易業務提振隨着通脹迴歸以及企業採取措施提升股東價值，日本市場近年來出現了好轉。根據彙總的數據，日本上季度的併購活動創下歷史新高；此外，日經 225 指數在收復了伊朗戰爭開始以來的跌幅後，目前正處於歷史高位交易。財報顯示，野村證券股票交易收入增長了 26%，連續第 12 個季度攀升，與同樣錄得兩位數增長的華爾街公司齊頭並進。固定收益業務收入增長 18%，為五個季度以來首次增長。在股權承銷業務的帶領下，投資銀行業務收入增長 6%，將其增長勢頭延續至第 12 個季度。財富管理業務收入激增 33%。野村的海外業務實現税前利潤 29 億日元，標誌着其連續第 11 個季度保持盈利。在業績公佈前，野村股價收盤下跌 1.5%。該股今年以來漲幅不足 1%，落後於日經指數 19% 的漲幅。野村的全年淨資產收益率(ROE)達到 10.1%，超過了其 8%-10% 或更高的目標設定。
- 2026-04-24 15:07:46
肺纖維化生物技術公司Avalyn Pharma(AVLN.US)IPO定價16至18美元 擬募資2.01億美元
智通財經APP獲悉，Avalyn Pharma(AVLN.US)是一家專注於開發用於治療罕見呼吸系統疾病的吸入式藥物的二期生物技術公司，於週四公佈了其首次公開募股(IPO)條款。這家總部位於馬薩諸塞州波士頓的公司計劃通過發行1180萬股股票，以每股16至18美元的價格區間籌集2.01億美元。作為一家臨牀階段的生物技術公司，Avalyn Pharma致力於開發用於治療罕見呼吸系統疾病(尤其是肺纖維化)的吸入式抗纖維化療法。其主要候選藥物AP01和AP02分別是吡非尼酮和尼達尼布的吸入製劑，旨在將已獲批准的抗纖維化藥物直接輸送到肺部，以提高局部藥物暴露量，同時減少全身副作用。AP01針對特發性肺纖維化(IPF)和進行性肺纖維化(PPF)，已完成ATLAS一期b期臨牀試驗，參與試驗的患者將轉入一項正在進行的開放標籤擴展研究，該研究也納入了其他IPF和PPF患者羣體。AP02正在開發中，是尼達尼布的吸入劑型，用於治療肺纖維化，這將拓展公司在兩種最常用的抗纖維化機制方面的產品線。值得一提的是，儘管該公司目前尚未實現盈利，且2025年淨虧損因臨牀研發支出增加而擴大至8520萬美元，但其深厚的融資背景為後續研發提供了強力支撐。知名醫療健康投資基金 Novo Holdings(諾和諾德母公司)作為其主要機構股東，持有公司約 13% 的股份。自 2011 年成立以來，Avalyn 已累計獲得超過 3.8 億美元的私募股權投資。Avalyn Pharma成立於2011年，計劃在納斯達克上市，股票代碼為AVLN。摩根士丹利、傑富瑞、Evercore ISI和古根海姆證券是此次交易的聯合承銷商。預計將於2026年4月27日當週定價。
