- 2026-03-26 10:01:41
港股異動 | 滿地科技股份(01400)盈喜後漲超23% 預期25年股東應占溢利至多約2.5億元 同比扭虧為盈
智通財經APP獲悉，滿地科技股份(01400)盈喜後漲超23%，截至發稿，漲23.53%，報0.021港元，成交額402.88萬港元。消息面上，3月25日，滿地科技股份發佈公告，董事會預期與截至2024年12月31日止年度(2024年財年)的擁有人應占虧損約人民幣8840萬相比，本集團於2025年財年將錄得擁有人應占溢利約人民幣2.3億元至人民幣2.5億元之間。2024財年虧損轉為2025財年溢利，主要歸因於已終止經營業務的溢利約人民幣2.56億元，該溢利包括2025財年發生的出售子公司收益(該出售)約人民幣2.63億元。
- 2026-03-26 09:57:49
高端化與物理AI雙輪驅動，小米（01810）加速駛入價值裂變新週期
進入2026年，全球資本市場對AI產業的投資邏輯，正在經歷一場從“願景敍事”到“實效驗證”的靜默轉向。相較於2024-2025年對宏大未來的充分想象，當前市場更關注的是技術落地、商業閉環與財務回報的清晰路徑。在此背景下，小米(01810)憑藉其在中國AI生態中稀缺的戰略級卡位優勢——貫穿技術層(大模型、芯片、操作系統)、應用層(Miclaw/Miloco)、硬件層(手機/IoT/汽車/機器人)、製造層(自有工廠)的全棧式佈局，始終吸引着市場的集中審視。小米貫穿產業鏈關鍵環節的深度佈局，使其不再只是一家消費電子或汽車公司，而是成為了觀測“AI與實體經濟深度融合”能否走通商業模式的關鍵樣本。小米的業績，已超越單純的財務數據範疇，而是檢驗全棧AI模式商業成色的試金石。3月24日，小米放榜2025年的業績公告，其以史上最強的業績，對市場的實效追問給出了有力迴應。財報顯示，2025年小米總收入達4573億元，同比增長25.0%;經調整淨利潤392億元，同比大增43.8%。收入、利潤均創歷史新高的背後，得益於小米增長動能的根本性切換：汽車與AI，已從戰略投入轉化為實實在在的新增長引擎。尤為關鍵的是，進入2026年，小米在MiMo大模型、Miloco全屋智能、CyberOne人形機器人等多條戰線的加速推進，標誌着小米AI戰略已進入“從願景敍事到規模化應用”的全新階段。至此，小米向市場傳遞的信號已足夠清晰：在汽車與AI成為新增長引擎的驅動下，隨着公司持續加碼研發、並加速推動AI走向物理世界，具備戰略級生態卡位優勢的小米有望迎來內在價值的加速裂變。基於小米亮眼財報所展現出的穩健基本面以及公司未來在物理AI新週期中的成長潛力，多個券商機構和投行均發佈研報表示看好小米未來發展，其中高盛、花旗、華林證券等均給出小米“買入”評級，目標價分別為41港元、42港元、44港元。參照3月26日港股開盤價，小米的股價還有20%以上的上浮空間。增長動能全面切換，高端化戰略獲全新突破縱觀小米2025年財報，各業務板塊協同發展，共同推動了整體業績再創新高。其中，IoT與生活消費產品、互聯網服務兩大業務表現穩健，持續發揮壓艙石作用，為公司貢獻穩定現金流與利潤，有效增強了集團的抗風險韌性。報告期內，AIoT平台連接設備數同比增長19.3%達10.79億台，這帶動IoT與生活消費產品業務全年收入實現1232億元，同比增長18.3%。互聯網服務得益於境外業務的亮眼表現以及全球月活躍用户數升至7.54億，全年收入錄得374億元，同比增長9.7%。若説上述兩大業務持續夯實了小米穩健成長的基本盤，那麼智能手機、汽車與AI等創新業務則是小米業績再創歷史佳績的“重頭戲”，二者凸顯了小米高端化戰略持續取得顯著成效，品牌高端心智得到極大鞏固。2025年中，中國智能手機出貨量約為2.85億部，同比下降3.3%，整體呈現小幅收縮態勢，這讓內部品牌競爭越加激烈。但就在這樣的行業背景下，小米手機高端化獲逆勢突破。數據顯示，小米2025年中國大陸3000元以上智能手機銷量佔比27.1%，創歷史新高;4000-6000元佔比17.3%，同比繼續提升，這帶動小米國內手機高端佔比創歷史新高。同時，海外高端銷量再上新台階：2025年小米西歐高端機銷量增長約40%，Xiaomi T系列Pro版銷量佔比超55%;Xiaomi 17 Ultra 徠卡版歐洲起售價比1T版本iPhone 17 PM還貴，仍然大受歡迎。高端產品在全球市場獲認可帶動小米智能手機業務穩中有進，2025年全年收入1864億元，出貨量連續五年穩居全球前三。而與智能手機業務的穩中有進相比，小米汽車在2025年的表現則堪稱“現象級”。其以驚人的速度從行業新晉者躍升為主流玩家，憑藉“雙車爆款+快速盈利”的組合拳，展現了強大的產品定義、生態協同與運營效率，成功邁入“規模化增長”的新階段。2025年，小米汽車全年交付超41萬輛，同比大增200.4%;在均價增至25萬元的同時，帶動智能電動汽車及創新業務營收首次突破千億，達到1061億元，同比增長223.8%，並實現年度經營收益轉正。至第四季度，該分部收入佔比已升至32%，已逼近手機業務，成為集團最強的增長動能。在規模突破的同時，小米汽車的高端勢能全面釋放：新一代SU7開售3天鎖單即突破3萬台，且首款超跑概念車驚豔全球。小米攜手GT發佈了Xiaomi Vision Gran Turismo，並亮相WMC收穫極高關注度。小米的該款超跑概念車是全球首個被知名模擬駕駛平台GT邀請設計的中國品牌，這標誌着小米汽車不僅在銷量上站穩主流，更在創新力和品牌勢能上開始與國際頂尖品牌同台競技，公司的汽車高端實力得到國際認可。貫徹長期主義堅定投入，從多個維度加速推動AI走向物理世界如果説增長引擎的全面切換是小米2025年財報的顯著亮點，那麼持續的研發投入，則是夯實其長期競爭壁壘的戰略基石，更是支撐公司基本面穩健、實現持續成長的核心基礎。2025年中，小米研發投入331億元，接近全年利潤，同比增長37.8%。公司研發人員總數達25457人，同比增長20.1%。據財報最新披露，過去五年(2021-2025)，小米已累計投入研發1055億元。未來，小米將持續貫徹長期主義，繼續堅定投入，公司將在2026年開始的未來5年加碼至2000億元，其中未來三年AI領域投入至少600億。持續的研發投入，正推動小米的AI成果實現全面的加速應用，將AI敍事從構想轉變為可演示、可量產的產品，並在2026年以來得到了集中的體現。最顯著的例子莫過於小米的AI基座模型能力已衝進全球第一梯隊。近期，小米一舉發布包括Xiaomi MiMo-V2-Pro在內的三款面向Agent時代打造的自研大模型。其中，Xiaomi MiMo-V2-Pro是小米推出的首個萬億級參數MoE模型，專為Agent時代而生。在早前的測試階段，Xiaomi MiMo-V2-Pro上線全球API平台OpenRouter後不到一週，便拿下調用量周榜第一。在強大AI基座模型能力的支撐下，小米的“人車家全生態”正展現出獨特的競爭優勢，為公司全線業務注入更強勁的成長動能。其中，搭載於手機端的系統級AI智能體 Miclaw，有望成為小米在AI手機競爭中構築差異化壁壘的關鍵。在今年3月，小米已正式發佈了移動端Agent產品Xiaomi miclaw，並開啓小範圍封閉測試。與市場上其他AI執行方案相比，小米Miclaw的路徑具有本質不同。無論是此前以獨立硬件形態探索的“豆包AI手機”，還是作為開源框架的“龍蝦”(OpenClaw)，其發展均受制於生態博弈或安全合規挑戰。豆包AI手機因直接調用系統權限、跨應用自動化操作，觸及了超級應用的流量與商業閉環，遭遇封禁;“龍蝦”作為開源工具，則主要面臨碎片化與安全風險問題。而小米的獨特優勢在於，Miclaw 以系統原生應用的身份運行，可深度調用手機底層能力與權限，這使其能真正探索大模型從“對話交互”到“系統級執行”的落地。從操作路徑上，小米已將超過50項系統級能力(如設置調整、權限管理、跨應用數據獲取等)封裝為結構化工具，並由 MiMo 大模型根據用户意圖動態調用與編排。這實現了AI從“回答問題”到“完成任務”的範式躍遷，是小米基於“芯片—系統—AI—生態”全棧能力所建立的、任何第三方應用或合作方案均無法複製的根本壁壘。市場預期，基於小米Miclaw以系統原生應用的身份運行的獨特優勢，其Miclaw一經公開推出後有望帶來驚豔效果，實現對AI手機標準的重新定義，從而鞏固公司在下一代智能生態競爭中的領跑地位。華興證券表示，其預計miclaw在旗艦機型小米17系列上的商業化落地，將有力推動小米產品結構優化與平均售價提升，從而部分抵消存儲成本的壓力。其預計小米智能手機毛利率將在2026年第三季度至第四季度觸底，並於2027年加速復甦，考慮到尚未被投資者充分定價的經營槓桿效應，這將轉化為顯著的利潤上行空間，從而帶來巨大的利潤率修復潛力。小米在AI系統層面的探索並未止步於手機。今年2月，在MWC大會上，小米首次在海外展示了其智能家居未來探索方案Xiaomi Miloco。作為MiMo大模型在真實生活空間的首個系統級應用，Miloco致力於將AI從手機屏幕延伸至整個生活空間，實現從“個體智能”到“環境智能”的躍遷。它的落地，標誌着小米的AI能力正全面融入用户的物理生活場景。這一進展對小米IoT業務具有戰略意義。Miloco的推出意味着，小米IoT業務的核心競爭力正從“連接設備的規模與成本”，升級為“理解場景與主動服務的智能”。這不僅是產品的迭代，更是商業模式的進化。當AI通過Miloco真正融入生活空間，小米的IoT業務將突破硬件銷量的線性增長邏輯，轉向通過提升單用户生態價值、開拓軟件服務、強化全棧技術壁壘，實現價值的指數級重估。IoT業務的智能進化並非孤立發生，其背後依賴着小米龐大的用户生態與交互入口。小愛同學超過1.6億的月活躍用户，是小米在智能體(Agent)時代最關鍵的戰略資產之一。這一龐大的高粘性用户基座，為小米儲備了數據、場景、用户習慣與商業化能力四位一體的核心資源。當行業競爭從模型參數的競賽轉向實際應用落地與生態構建時，小米憑藉這一資產，已率先佔據了將技術轉化為規模化商業價值的制高點。它不僅證明了小米過去AIoT戰略的成功，更將成為其開啓“生態智能體”新時代最堅實的基石。與此同時，小米的AI能力佈局已開始系統性地加速向移動空間延伸。在3月19日的小米春季新品發佈會上，小米汽車端到端輔助駕駛迎來了由大模型賦能的架構級革新——小米XLA認知大模型正式發佈。它以“更多模態、更高效、更可控”為核心特性，推動智能駕駛從傳統的“數據驅動”邁向了“認知驅動”的新範式。這一轉變將從根本上重塑人車關係。其核心在於，讓汽車從一個需要用户學習、適應的複雜工具，進化為能夠主動理解環境、預判需求，並無縫融入用户生活流的“智能夥伴”。技術隱於幕後，體驗走向前台，真正實現從“人適應車”到“車適應人”的體驗升維。這不僅是一次技術迭代，更是小米在智能汽車領域構建長期差異化壁壘的關鍵落子。此外，小米在人形機器人業務上也取得了實質性突破。今年3月，小米人形機器人正式進入小米汽車工廠，在真實產線上開啓了“實習”——在自攻螺母安裝工位連續自主運行3小時，雙側安裝成功率達90.2%，並完全匹配76秒的產線節拍要求。這標誌着其向規模化應用邁出了關鍵一步。這不僅是一次從“技術展示”到“生產力驗證”的質變，更是小米“AI+硬件+製造”全棧能力的一次集中體現。它以真實的產線數據證明，人形機器人已具備初步的工業實用價值。隨着未來規模化部署的推進，小米有望率先在工業場景跑通人形機器人的商業閉環，併為未來進入家庭、服務等更復雜場景積累不可或缺的實戰經驗與數據壁壘。物理AI爆發在即，小米有望成新週期中不可繞過的核心標的當前AI應用的競爭格局正發生根本性轉移。絕大多數現有應用仍停留在處理文本、圖像與代碼的數字範疇，而真正的產業變革與價值爆發，將發生於AI感知、理解並直接操控物理世界的新階段——這涵蓋了從機器人、自動駕駛到具備自主執行能力的智能環境。在這一由虛向實的進程中，純粹的技術參數優勢在消費者市場中並非決勝關鍵，真正的護城河在於生態入口的規模與數據積累的深度。唯有那些能讓AI能力被海量用户高頻使用、並在豐富場景中持續學習的平台，才能將技術轉化為可持續的商業價值。以此視角審視，小米展現出了獨特的戰略卡位。其佈局已超越單一硬件，構建了一個完整的“感知-決策-執行”閉環，實現了貫穿技術層(大模型、芯片、操作系統)、應用層(Miclaw/Miloco)、硬件層(手機/IoT/汽車/機器人)、製造層(自有工廠)的全棧式佈局，這種“人車家全生態”的聯動，使其AI在研發伊始就植根於真實的物理世界與用户生活流中，從而形成了堅實的戰略級競爭壁壘。目前，市場中已逐漸形成一個共識，即AI時代的領軍者，很可能並非從零開始的新貴，而是那些早已通過成熟生態與用户建立深度、高頻且可信賴關係的“存量巨頭”。因為未來AI的競爭，不僅是算法的競賽，更是生態規模、場景數據與商業化路徑的綜合性較量。而擁有最深生態入口的小米，已具備了在未來孕育出最強的應用型AI的潛力，其有望成為物理AI新週期繞不開的核心標的。
- 2026-03-26 09:57:03
港股異動 | 津巴布韋出口禁令影響時長或超預期 贛鋒鋰業(01772)漲近6% 天齊鋰業(09696)漲近3%
智通財經APP獲悉，鋰業股延續近期反彈。截至發稿，贛鋒鋰業(01772)漲6.03%，報69.5港元；天齊鋰業(09696)漲2.76%，報46.22港元。消息面上，3月23日晚間，有關津巴布韋禁止鋰精礦外運狀況升級的消息傳出。儘管津巴布韋政府此前計劃於2027年全面禁止精礦出口，但是其2月底突然宣佈無限期暫停所有原礦及鋰精礦出口後，事態持續升級。有分析稱，出口禁令影響時長或超出此前市場預期。興業證券指出，下游電芯需求仍維持在較高水平。同時供給端江西鋰礦換證擾動不斷，供給隱憂仍存，在當前現貨需求旺盛，鋰礦復產持續低於預期和津巴鋰礦禁止出口擾動背景下，短期內鋰價或將持續偏強震盪。中期來看，受益於國內外儲能需求超預期增長以及資源端供給增速放緩，預計碳酸鋰供需總體將偏緊，碳酸鋰價格中樞有望震盪上移。
- 2026-03-26 09:54:45
港股異動 | 海螺創業(00586)績後漲超4% 年度股東應占利潤同比增長11.17% 擬派期末現金股息0.3港元
智通財經APP獲悉，海螺創業(00586)績後漲超4%，截至發稿，漲4.73%，報11.3港元，成交額2705.98萬港元。消息面上，3月25日，海螺創業發佈截至2025年12月31日止年度業績，該集團取得收入65.48億元(人民幣，下同)，同比增長4.42%；股東應占利潤22.45億元，同比增長11.17%；每股基本盈利1.32元。擬派發末期現金股息每股0.30港元。公告稱，截至報告期末，集團已在國內23個省市自治區及境外共推廣簽約項目128個。其中爐排爐垃圾發電項目100個，飛灰處置項目2個，獨立廚餘垃圾處置項目2個，水泥窯處置垃圾項目7個，垃圾轉運項目1個，新能源項目2個，鋰電池回收等綜合利用項目11個，新型建材項目2個，港口物流項目1個。報告期內，集團實現收入為人民幣65.48億元，同比上升4.42%。税前利潤為人民幣24.56億元，同比上升9.15%，主要原因為應占聯營公司海螺集團利潤增加影響。
- 2026-03-26 09:54:19
元光科技(02605)發佈FY2025年度業績 連續四年經調整盈利 管理層釋放三大增長方向
智通財經APP訊，元光科技(02605)公佈截至2025年12月31日止年度業績，並於今日舉辦上市以來首次全年業績電話會。期內，公司實現收入人民幣2.06億元，同比微增0.1%。毛利人民幣1.60億元，毛利率77.5%，同比提升1.1個百分點。錄得淨虧損人民幣1.28億元，主要受可轉換可贖回優先股公允價值變動人民幣1.19億元影響，該項目為非現金會計處理，上市後已消除。經調整淨利潤人民幣4,069萬元，為連續第四個財政年度錄得經調整盈利。運營數據方面，旗艦產品"車來了"城市覆蓋拓展至488個城市及鄉鎮，累計用户突破3.34億，月活超3,031萬，合作交通實體增至312家，四項核心指標均保持正增長。業績會上，主席兼行政總裁孫熙博士釋放三大增長方向信號：一是國際化拓展，海外實時公交應用Busio已覆蓋逾10個國際城市，初步驗證了核心技術的跨市場可遷移性;二是自動駕駛公交，公司定位為賦能Robobus運營轉型的技術服務商，已於報告期後達成首個戰略合作，計劃2026年在若干城市推進試點;三是AI融入核心業務，正推動產品從查詢工具向智能出行助手演進，時序預測模型已上線並提升了到站預測精度。此外，公司以自有資金與創享時代投資、廣州天使母基金等共同設立了聚焦AI領域的創業投資基金。管理層表示，2026年將"守住基本盤，推動新方向有節奏地落地"，隨着優先股會計因素消除，預期財務表現將更真實地反映經營狀況。
- 2026-03-26 09:51:44
港股異動 | 泉峯控股(02285)績後大跌超20% 去年純利同比下降13.2% 擬派末期息44.69港仙
智通財經APP獲悉，泉峯控股(02285)績後大跌超20%，截至發稿，跌20.16%，報16.67港元，成交額3454.02萬港元。消息面上，泉峯控股發佈2025年度業績，收入16.28億美元，同比下降8.2%；公司權益股東應占利潤9760萬美元，同比下降13.2%；每股基本盈利0.19美元，擬派末期股息每股0.4469港元及特別股息每股1.1905港元，2024年末期息0.6258港元。公司指，於2025年，由於在中美關税緊張局勢導致的經濟不確定性增加的情況下，公司的客户採取更審慎的採購策略，因此公司的收入取得階段性下跌。
- 2026-03-26 09:47:49
港股異動 | 軒竹生物-B(02575)早盤漲超18% 吡洛西利III期BRIGHT-2臨牀研究結果於國際醫學頂刊發表
智通財經APP獲悉，軒竹生物-B(02575)早盤漲超18%，截至發稿，漲11.85%，報40.58港元，成交額1886.4萬港元。消息面上，3月24日，軒竹生物-B發佈公告，公司自主研發的新型CDK2/4/6抑制劑吡洛西利(Bireociclib)的III期BRIGHT-2臨牀研究最終分析結果，已於近日在國際頂尖醫學期刊《美國醫學會雜誌·腫瘤學》(JAMA Oncology，醫學1區，影響因子20.1)正式在線全文發表。BRIGHT-2研究是一項在中國開展的隨機、雙盲、安慰劑對照、多中心III期臨牀試驗，旨在評估吡洛西利聯合氟維司羣在既往內分泌治療進展後的激素受體陽性(HR+)、人類表皮生長因子受體2陰 性(HER2-)(HR+/HER2-)晚期乳腺癌患者中的療效與安全性。本研究由中國醫學科學院腫瘤醫院徐兵河院士牽頭，在全國64家醫院開展。公司曾於2025年4月在《Nature Communications》期刊上公佈BRIGHT-2研究的中期分析結果。本次發表的為最終分析結果，在中期分析的基礎上增加額外11個月的觀察期，中位隨訪時間已延長至19個月，進一步揭示了吡洛西利在生存獲益上的成熟度與穩健性。
- 2026-03-26 09:46:31
港股異動 | 華潤醫藥(03320)再漲超4% 全年純利同比增超20% 末期息較去年翻倍
智通財經APP獲悉，華潤醫藥(03320)再漲超4%，截至發稿，漲4.23%，報5.18港元，成交額9610.13萬港元。消息面上，華潤醫藥發佈年度業績，集團收益人民幣2695.74億元，同比增長4.62%；股東應占溢利40.45億元，同比增長20.73%；每股盈利0.64元；派末期息0.122元，按年同期增長約1.35倍。業務層面，製藥業務收益510.39億元，同比增長10.2%，中藥、生物藥、營養保健品及其他板塊增速顯著；醫藥分銷業務收益2200.80億元，同比增長3.2%；醫藥零售業務收益122.10億元，同比增長20.8%，DTP業務增長較快。
- 2026-03-26 09:45:13
中金：維持安踏體育(02020)跑贏行業評級 目標價110.91港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，考慮到安踏體育(02020)規模優勢持續體現，上調2026/27年EPS預測5%/7%至4.99/5.38元，當前股價分別對應2026/27年14x/12x P/E(若扣除安踏持有亞瑪芬部分市值和其貢獻投資收益，26/27年估值為11x/10x)，維持跑贏行業評級。維持目標價110.91港元，對應2026/27年20x/18x P/E，有46%上行空間。中金主要觀點如下：2025年業績好於該行預期公司2025年收入同增13.3%至802.2億元，剔除2024年Amer Sports上市及配售帶來的一次性利潤貢獻後，歸母淨利潤同增13.9%至135.9億元，業績好於該行預期，主要由於集團多品牌運營及DTC模式下規模優勢的體現。多品牌矩陣體現競爭力，集團市佔率提升1ppt根據歐睿諮詢，安踏集團25年市佔率(不含Amer)提升1ppt至21.8%。安踏品牌在綜合性運動品牌均面臨挑戰的背景下，在產品和渠道上不斷做出積極改變，收入同增3.7%跑贏競爭對手。FILA精準發力網球和高爾夫，收入增長6.9%。其他品牌繼續保持高速增長同增59%，其中迪桑特成為集團第三個突破百億元流水的品牌，可隆流水增長接近70%;Maia Active同樣在25年表現出色。運營高效，集團利潤率逆勢提升雖然由於25年電商銷售佔比提升使安踏和FILA品牌毛利率略有下降，但得益於集團高效的運營，安踏營業利潤率僅下降0.3ppt，FILA營業利潤率逆勢提升0.8ppt。同時，迪桑特和可隆的高效表現抵消了狼爪並表影響，疊加Amer投資收益大幅增加，集團淨利潤增速高於收入增速。現金流穩健，持續重視股東回報2025年公司經營性現金流同增25%至210億元，庫存和應收賬款保持健康。同時公司擬派發2025年末股息1.08港元/股，對應全年派息率46% (剔除 Amer投資收益派息率 50%)，預計該派息比例將在 2026 年延續。發展趨勢不考慮狼爪全年並錶帶來約 2%收入增長，該行預計26年集團收入增長約9.3%，持續提升市場份額。同時該行預計26年不考慮狼爪並表和財務收入變化，得益於高利潤率品牌更快的增長，集團營業利潤增長約10.3%，繼續跑贏收入增速。風險提示：終端零售環境不及預期，行業競爭加劇。
- 2026-03-26 09:43:07
港股異動 | 金力永磁(06680)績後漲超4% 25年淨利同比增超1.42倍 磁材產品產銷量再攀新高
智通財經APP獲悉，金力永磁(06680)績後漲超4%，截至發稿，漲3.95%，報20.02港元，成交額3081.34萬港元。消息面上，3月25日，金力永磁發佈截至2025年12月31日止年度業績，營業收入約77.18億元，同比增長14.11%。歸屬於上市公司股東的淨利潤約7.06億元，同比增長142.44%。基本每股收益0.52元，擬派末期股息為每 10股股份人民幣2.2元(含税)。經營活動產生的現金流量淨額3.53億元。2025年底公司如期建成4萬噸╱年磁材產能，全年實際產能3.8萬噸，產能利用率超90%，磁材產品產銷量再攀新高，核心競爭力持續提升。
