百思買

智通財經APP獲悉，美國電子零售商百思買(BBY.US)將於本週四公佈2026財年第一季度業績。瑞銀髮布報告稱，百思買近期在波動環境中展現了良好的經營韌性，Q1財報有望緩解市場擔憂。該行予百思買“買入”評級，目標價為85美元。

瑞銀表示，管理層意外更迭、存儲成本上漲一直是壓制百思買股價的兩大因素。若一季度業績符合預期，將增強市場對其業務穩定性的信心。瑞銀認為，此次財報將印證：公司改善盈利結構的戰略正逐步見效，第三方平台與廣告業務持續發力、增長動能不斷增強。

此外，瑞銀預計一季度銷售額將受益於新興品類的增長，如 AI 眼鏡、收藏品等。這一點至關重要，新興業務的增長將證明百思買具備把握創新趨勢、維持行業競爭力的能力。

雖然一季度業績難以完全消除市場對百思買長期戰略的憂慮，但考慮到該股基於未來12個月業績的市盈率約9 倍、股息率達6%，瑞銀認為風險回報比具有吸引力。

一季度整體業績前瞻

市場預期百思買Q1同店銷售額持平至增長1%，共識預測為增長0.8%。因此，市場預期並不苛刻。如果百思買的同店銷售額實現正增長、業務推進進展良好，並重申全年業績指引，有望大幅提振市場信心。

但投資者也擔憂一季度業績落地後，股價反而面臨回調壓力。理由包括：任天堂 Switch發佈一週年帶來的高基數對比;英偉達、三星等頭部廠商預警，下半年或出現存儲芯片短缺的問題;消費需求疲軟的潛在風險。

此外，管理層更迭成為關注焦點。首席執行官Corie Barry將於2026 年底卸任，由Jason Bonfig接任。Bonfig是第三方平台、廣告業務的核心締造者，其上任有望延續並強化兩大增長引擎業務。

瑞銀認為，百思買長期面臨電商競爭壓力，本次管理層調整是否改變公司戰略，將直接影響未來12個月估值走向。

新產品密集發佈，支撐營收增長

百思買核心品類中有多款旗艦新品，有望支撐整體營收增長：

遊戲方面，去年6月發佈的任天堂Switch 2持續貢獻增長，儘管環比增速有所放緩;手機方面，蘋果iPhone 17系列持續熱銷，三星Galaxy S26為消費者帶來新鮮感;電腦方面，百思買受益於蘋果搭載M5 芯片的 MacBook Air。

值得關注的是，百思買的新興品類強勢崛起：

AI眼鏡方面，Meta Ray-Ban 智能眼鏡銷售額持續增長;蘋果AirPods Pro 3、Apple Watch Series 11 持續熱銷，助力百思買把握健康科技的趨勢;寶可夢卡牌、樂高寶可夢繫列、迪士尼收藏卡等收藏品，以及Bambu Lab P1s等3D 打印機品類，為百思買增長注入新動力。

兩大增長引擎：平台與廣告業務

2025財年四季度，第三方平台交易總額(GMV)達3億美元，入駐賣家超1100家。瑞銀預計，該業務將拉動公司2027 財年整體毛利率提升15-20個基點。

廣告業務方面，在2026年第四季度，Best Buy Ads的GMV超過9億美元，擁有750個廣告合作伙伴，高於2025財年的約375個。瑞銀認為，市場平台業務擴張將繼續支撐廣告業務增長。百思買預計其廣告業務增長率將在2027財年加速至10%，這將使其GMV達到9.9億美元。