特斯拉

智通財經APP獲悉，近年來，埃隆·馬斯克旗下其他公司對特斯拉(TSLA.US)電動皮卡Cybertruck的採購在一定程度上支撐了該車型的銷量。這種不尋常的安排進一步表明，這款極具爭議的電動皮卡未能吸引普通消費者。

根據標普全球汽車提供的註冊數據顯示，在去年第四季度於美國註冊的7071輛Cybertruck中，由馬斯克領導的火箭和衞星製造商SpaceX佔了其中1279輛，比例超過18%。這位億萬富翁的其他企業在同期又採購了60輛。

這意味着，在該期間登記註冊的Cybertruck中，幾乎每五輛就有一輛是在馬斯克龐大商業版圖內部完成交付的。而這些採購交易價值可能超過1億美元，並且這種採購行為在今年仍在持續。

網上流傳的照片和視頻顯示，在位於德州的SpaceX園區內停放着成排閒置的Cybertruck。該皮卡項目首席工程師去年10月在社交媒體上表示，SpaceX正在用這些車輛替換燃油支持車輛。其中至少一部分被用於安保用途。電動車新聞網站Electrek去年12月報道稱，SpaceX最終可能採購約2,000輛Cybertruck。

根據標普全球汽車數據，SpaceX首次註冊Cybertruck是在去年10月。面向馬斯克旗下公司的銷售持續至2026年，今年1月又登記158輛，2月登記67輛。儘管這些公司之間交易的具體財務條款尚未披露，但Cybertruck當前約7萬美元的起售價意味着SpaceX、xAI、Boring和Neuralink合計已向特斯拉支付超過1億美元用於採購這些車輛。目前尚不完全清楚馬斯克旗下其他公司如何使用這些Cybertruck，也不清楚為何一家人工智能和社交媒體公司會採購50輛Cybertruck。

這些數據凸顯出，在特斯拉開始交付這款電動皮卡僅兩年後，消費者需求已經明顯走弱。如果沒有這些來自馬斯克旗下其他公司的訂單——除了SpaceX，還包括xAI、Boring Co.和Neuralink——Cybertruck在去年第四季度的註冊量將下降51%。諮詢機構AutoForecast Solutions全球汽車預測副總裁Sam Fiorani直言：“特斯拉的Cybertruck正在失去買家。”

SpaceX“貢獻”了Cybertruck近期註冊量的大部分

特斯拉可能面臨連續第三年年度銷量下降的前景。該公司正承受越來越大的壓力，需要扭轉其產品線整體銷量下滑的局面。這家曾經毫無爭議的電動車行業領導者，去年已被中國的比亞迪超越，失去全球電動車銷量第一的位置。

在電動車市場競爭加劇與政策環境變化的背景下，特斯拉一季度交付表現不及預期，創下近年來表現較差的銷售季度之一。數據顯示，特斯拉2026年第一季度全球交付量為35.8萬輛，低於市場預期的37.2萬輛，這也是特斯拉連續第二個季度未達華爾街預期。儘管同比仍增長6.3%，若剔除去年因Model Y停產調整帶來的低基數影響，本季度交付量為2022年中以來最低水平。

投資者在很大程度上忽視了特斯拉汽車銷量下滑的問題，因為馬斯克正將該公司的戰略重心轉向自動駕駛出租車和人形機器人等未來技術領域。但傳統汽車業務仍是特斯拉的主要現金來源，而特斯拉在人工智能、自動駕駛及機器人領域的佈局距離成為真正可規模化的商業業務仍有相當距離。投資者的耐心似乎也正在減弱。自去年12月中旬創下歷史高點以來，特斯拉股價已下跌約五分之一。

Cybertruck於2023年底高調亮相，為特斯拉產品陣容增加了一款強調力量感的車型，與貢獻該公司絕大多數銷量的流線型Model Y SUV和Tesla Model 3轎車形成差異化。馬斯克曾預測，特斯拉將在2025年前實現每年生產25萬輛Cybertruck。他還稱這款車是特斯拉有史以來最優秀的產品。

特斯拉希望借Cybertruck進入利潤豐厚的美國皮卡市場，這一市場長期由福特汽車(F.US)、通用汽車(GM.US)和Stellantis(STLA.US)主導。

然而，從一開始就存在一些警示信號。Cybertruck稜角分明的設計引發爭議。在去年因馬斯克過度參與政治而對其反對情緒升温之時，這款極具關注度的車型偶爾成為嘲諷和破壞行為的目標。此外，該車型價格也高於預期，初始版本售價超過10萬美元，遠高於2019年最初宣傳的低於4萬美元的起售價。

雖然特斯拉尚未表示將停止生產Cybertruck，但公司正在逐步淘汰銷量緩慢的Model X SUV和Tesla Model S轎車——這兩款是其最老的車型。而針對Cybertruck前景不明朗的問題，馬斯克暗示公司可能會增加面向商業客户的車隊銷售。他在今年1月特斯拉財報電話會議上表示：“顯然，貨運配送市場是存在需求的。在城市內部有大量本地貨運需要完成，而自動駕駛Cybertruck在這方面可能非常有用。”

值得一提的是，銷售困境並非Cybertruck獨有。在整體陷入停滯的美國電動車市場中，電動皮卡整體表現不佳。福特汽車最近決定將其電動皮卡F-150 Lightning改造為增程式混合動力車型。根據Cox Automotive數據，儘管銷量下降45%，Cybertruck在第一季度仍是美國最暢銷的純電動皮卡。

長期以來，馬斯克旗下公司之間一直通過金融投資、商業合作，甚至人員共享相互關聯。例如，xAI使用特斯拉Megapack電池，並已將其Grok聊天機器人整合進特斯拉車輛。在拉斯維加斯，參會者可以通過Boring建設的隧道乘坐特斯拉出行。特斯拉和SpaceX還在合作推進芯片生產項目。

不過，一家汽車製造商將某一車型的大量銷量“消化”給同一位CEO控制的關聯企業仍屬罕見。當某款車型銷售不佳時，汽車製造商通常會通過提供新激勵措施、降價或向員工租賃車輛來促進銷量。標普全球汽車汽車分析師Tom Libby表示：“當零售需求無法匹配產量時，這是維持工廠運轉的一種方式。”

此外，也有分析指出，在零售需求低迷的情況下，SpaceX持續採購Cybertruck是對特斯拉“Cybertruck交付規模預期/庫存與情緒”的重要邊際支撐。若SpaceX通過史上最大規模IPO成功登陸美股市場公開交易之後，該公司所籌得資金若繼續用於購置昂貴的Cybertruck，對特斯拉而言，無論是預期市盈率還是中期業績基本面前景都有望得到重要提振。

尤其是，若SpaceX證明其採購的Cybertruck在未來的大型太空項目中，比如SpaceX與特斯拉共同更新迭代的Cybertruck可能在大型登月運輸任務中有重要用途，Cybertruck或將成為特斯拉堪比Model3/Y級別的“超級牛市敍事”。