iShares美國股票因子輪換主動型ETF

iShares MSCI美國價值因子ETF

在承諾通過捕捉市場風格輪動跑贏大盤的理念吸引下，貝萊德旗下的iShares U.S. Equity Factor Rotation Active ETF(DYNF.US)近年來獲得了大量投資者追捧。然而，在當前市場風格快速轉向之際，這隻本應大展身手的基金表現卻顯得一般。

該ETF的核心策略是通過動態調整投資組合，在成長、價值和質量等不同“因子”之間輪動，從而把握市場情緒變化帶來的機會。當前市場環境似乎正爲這一策略提供了理想舞臺，在過去幾年人工智能主題推動科技股大幅上漲之後，投資者近期突然轉向能源、材料和工業等傳統週期板塊。

但從近期表現來看，這隻基金並未完全抓住這輪風格轉換。智通財經APP獲悉，根據FactSet數據，過去六個月DYNF累計總回報爲6.1%，略高於標普500指數同期5.7%的漲幅，但遠遠落後於成功押注價值風格的iShares安碩MSCI美元價值因素ETF(VLUE.US)，後者同期上漲約24%。

儘管短期表現不算亮眼，DYNF的長期業績依然出色，這也是其吸引大量資金流入的重要原因。數據顯示，該基金在2025年吸引了約140億美元淨流入，成爲當年資金流入最多的主動管理ETF。過去五年，DYNF的年化回報率約爲16%，高於標普500指數的14.3%，也顯著超過價值股12%左右的平均回報。

從持倉結構來看，該基金對科技和通信板塊的配置比例明顯偏高。目前這兩個行業合計佔投資組合約51%，而在標普500指數中的權重約爲43%。相比之下，該基金對能源、工業和材料等板塊配置較低。

具體來看，DYNF目前的前三大重倉股分別爲英偉達(NVDA.US)、蘋果(AAPL.US)和微軟(MSFT.US)，而這三隻科技巨頭在2026年以來的股價表現均處於下跌狀態。

不過，市場人士也提醒，投資者不應僅根據幾周或幾個月的表現就對基金策略作出結論。貝萊德此前在接受媒體採訪時表示，該基金並不依賴精準預測市場轉折點，而是通過觀察未來三到六個月的市場趨勢逐步調整因子配置。

貝萊德在今年1月的一封郵件中解釋稱，隨着市場領導板塊開始輪動，模型會逐步降低那些面臨不利因素的行業和股票權重，同時增加基本面和市場環境改善板塊的配置。

換句話說，該策略本身就是一個漸進調整過程，需要時間來體現效果。儘管當前表現尚未完全跟上市場風格變化，從長期來看，DYNF仍有機會通過後續調整重新追趕市場。