德州儀器

亞德諾

智通財經APP獲悉，德州儀器(TXN.US)週三在公佈第四季度業績及最新展望後，股價在盤前交易中一度上漲約6.5%。市場認爲，全球數據中心建設浪潮帶來的增長機遇，正在從GPU與服務器製造商進一步外溢至模擬芯片、電源管理與網絡連接等更廣泛的半導體領域。

受此帶動，多家同行公司股價盤前同步走強。Analog Devices(ADI.US)與英飛凌科技(IFNNY.US)均上漲約4%，意法半導體(STM.US)上漲2.2%，微芯科技(MCHP.US)漲幅達到6%。

Jefferies分析師Blayne Curtis在研報中指出，數據中心業務正在成爲德州儀器收入增長的重要驅動力。該機構估算，公司2025財年第四季度數據中心相關收入約爲4.5億美元，環比實現中個位數百分比增長；全年數據中心收入約15億美元，同比大增64%。

值得注意的是，德州儀器目前已將數據中心作爲獨立終端市場單獨披露，並進一步細分爲計算(45%)、網絡(35%)與電源傳輸(20%)三大方向。Jefferies認爲，該領域未來增長節奏可能將與全球超大規模雲廠商資本開支高度相關。

除數據中心外，Jefferies也提到工業終端需求正在改善，但汽車市場增長仍較爲溫和。不過，該機構強調，整體業績對行業週期構成“溫和利好”，但並未顯著超出市場預期，個人電子與汽車業務仍可能成爲模擬芯片復甦的潛在阻力。因此，Jefferies維持對德州儀器“持有”評級，並將目標價從180美元上調至210美元。

摩根士丹利方面則保持謹慎。分析師Joseph Moore表示，雖然此前預期德州儀器將出現季節性超預期表現，仍需看到更多連續增長的季度數據，才能對復甦的可持續性建立信心。摩根士丹利繼續給予該股“減持”評級，並將目標價小幅上調至180美元。

相比之下，美國銀行則對公司前景更爲樂觀。該行將德州儀器評級從“跑輸大盤”上調至“中性”，並將微芯科技評級從“中性”上調至“買入”。同時，美國銀行將德州儀器目標價大幅上調至235美元，微芯科技目標價上調至95美元。

美國銀行分析師Vivek Arya指出，德州儀器在第一季度展望中釋放出的“模擬芯片復甦”信號十分明確，並在CES期間與多家頭部模擬芯片企業交流中得到印證。

Arya認爲，宏觀環境仍存在不確定性，但相對不擁擠的模擬芯片板塊有望重新獲得市場關注，主要驅動因素包括：工業庫存補庫(出貨仍低於趨勢15%-20%)、數據中心電源與連接需求的新增量，以及航空航天與國防市場增長，同時汽車電子內容提升也將帶來結構性機會。