智通財經APP獲悉，招商證券國際發佈研報稱，港股市場利空已近出盡，處於“下有底、上待催化”的結構性底部，短期上行依賴AI價值重估與盈利邊際修復兩大催化劑，8月中期業績是關鍵驗證時點。該行建議沿三條主線佈局，科技股(尤其是互聯網龍頭)當前估值已消化悲觀預期，其AI業務的用户入口與成本優勢未被充分定價，具備顯著重估空間; 高股息策略作為底倉配置價值突出，在險資等長期資金持續流入的支撐下，紅利資產的現金流與派息穩定性構成重要防禦; 有色金屬受益於地緣衝突與資源安全戰略，仍具價格彈性。

該行指，港股近期的持續疲軟，核心源於盈利預期下修與資金流出形成的負向循環，恆生指數與恆生科技的盈利預期自5月以來持續下調，成為主要壓力，而關鍵的南向資金轉為淨流出，個人與機構投資者同步減倉，加劇下行壓力。

報告認為，短期來看，市場已接近悲觀情緒極點，利空出盡，向上的核心催化在於兩點，一是AI業務的價值重估，當前市場對互聯網龍頭仍按成熟期企業估值，幾乎未計入AI敍事，忽視了其在國內市場的成本優勢與用户入口價值，重估空間顯著; 二是盈利的邊際修復，隨着非核心業務虧損收窄，基本面改善有望驅動估值快速修正。

報告續指，中長期來看，隨着經濟企穩與產業政策支持，港股盈利有望逐步修復，持續的科技投入將轉化為長期增長動力，疊加其顯著的全球估值窪地地位，市場具備趨勢性上行空間，走勢或呈慢牛特徵。