阿里巴巴－Ｗ

騰訊控股

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，中國開發者AI模型的快速迭代，DeepSeek-V4凸顯了競爭格局並非“贏家通吃”。該行認為，市場領導地位的關鍵不在於單純追求性能基準，而是變現策略、持續採用率，以及透過API、Token用量和基礎設施服務來產生收入的能力。維持對阿里巴巴-W(09988)和騰訊控股(00700)的“買入”評級，目標價分別204港元及783港元。

該行指，企業很可能會採取務實的多模型策略，根據品質、能力與成本的細緻評估，為特定任務選擇最合適的工具。差異化路線如騰訊的HY3.0專注於真實世界應用，而阿里巴巴的Qwen 3.6-Max則擅長複雜編程與推理任務。

DeepSeek-V4所展現的先進架構，顯示出一個更廣泛的趨勢，技術差距正在迅速縮小，中國領先模型正日益成為頂級全球對手的可行替代方案。這將加劇競爭，為企業提供更多強大且具成本效益的選擇。