安東油田服務

智通財經APP獲悉，光大證券發佈研報稱，中東局勢變動或對安東油田服務(03337)中東地區業務開拓造成一定影響，出於審慎原則分別下調公司26-27年歸母淨利潤預測17.0%/14.4%至3.8/4.8億元，引入28年歸母淨利潤預測5.9億元，對應EPS分別為0.13/0.16/0.20元。公司輕資產業務穩健發展，油田開發業務模式有望打開新成長空間，維持“買入”評級。

光大證券主要觀點如下：

業績實現大幅增長，淨利潤率持續提升

安東油田服務2025年實現營業收入55.7億元，同比增長17.2%;歸母淨利潤3.7億元，同比增長53.8%。綜合毛利率28.6%，同比下降0.9個百分點;綜合淨利率6.9%，同比上升1.5個百分點。

輕資產業務支撐公司營收增長，油田開發模式打開成長空間

2025年公司一體化油田技術服務、智能管理服務、能源資產經營業務分別實現營業收入24.8/28.2/2.7億元，分別同比增長14.6%/20.6%/8.2%。公司相對輕資產的智能管理服務業務營收大幅增長，是公司業績增長的主要動力來源。公司積極開拓新業務模式能源資產經營業務，公司於伊拉克市場的得福瑞油田開發項目是公司以作業者身份主導開發的首個油田區塊項目，該項目已於2026年2月22日正式啓動首口井的鑽井工作，並已同步啓動一口老井的修復以及試油測試工作，當前正按照計劃進度順利推進;公司天然氣及能源基礎設施業務目前在馬來西亞砂拉越市場實現突破，當前於全球市場有廣泛商機。

國內市場穩健增長，海外市場多線突破

2025年公司中國市場、伊拉克市場、其他海外市場分別實現營業收入18.7/31.5/5.5億元，分別同比增長12.7%/21.0%/12.2%。中國市場方面，公司在深地探測、海上挖潛及陸上增產領域屢創紀錄，並實現多個突破性項目持續落地。伊拉克市場方面，公司得福瑞油田開發項目正式進入實質性作業階段;馬基努油田管理項目持續實現平穩安全運營;成功中標多個智能運營項目，展現了公司油氣行業數字化解決方案的核心競爭力。其他海外市場方面，公司在中東、非洲及東南亞等新興市場成效顯著，2025年公司正式進軍科威特市場並已獲得實質准入，同時公司在沙特阿拉伯、阿爾及利亞、馬來西亞、阿曼等國家也紛紛取得進展，未來有望持續拓寬新興市場版圖。

風險提示：油價波動風險、行業政策變化風險、海外地緣局勢風險、匯率波動風險。