中廣核礦業

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持中廣核礦業(01164)跑贏行業評級，但由於天然鈾行業有望長期維持高景氣，該行上調目標價53%至4.80港元，對應34.9倍2026年市盈率和31.1倍2027年市盈率，較當前股價有21%的上行空間。由於鈾價上行，該行上調2026年淨利潤5%至10.5億港元，新引入2027年淨利潤11.7億港元。當前股價對應2026/2027年28.8倍/25.6倍P/E。

在供需趨緊和地緣約束的背景下，歐美核電業主對供應鏈安全的重視程度提升，雖然2025年現貨價格在70-80美元/磅區間震盪盤整，但長貿市場持續向好，長協均價在2026年2月提升至90美元/磅，創下自2008年以來的新高。公司2026年將重點保障扎礦按期投產，投產後將為公司提供堅實的增量產量支撐，該行預計2026年公司的權益產量達到1387tU，同比+7%。

公司公佈2025年業績，實現營業收入68.7億港元，同比-20%;歸母淨利潤4.53億港元，同比大幅+32%。淨利潤低於該行預期，主要受到貿易業務虧損影響。總體來看，價格方面，2025年公司貿易業務平均銷售價格為71.8美元/磅，平均銷售成本控制在74.0美元/磅，上半年國際貿易業務成本倒掛拖累利潤。產銷方面，2025年公司自產貿易包銷天然鈾1296tU。成本方面，受到硫酸價格上漲和MET税提升影響，鈾礦生產成本整體上漲。

謝公司方面：2025年謝公司實際採鈾量862tU，其中謝礦產量397tU，生產成本為37美元/磅;伊礦產量465tU，生產成本為31美元/磅，實現投資收益2.59億港元，同比-35%。

奧公司方面：2025年奧公司實際採鈾量1835tU，其中中礦產量1633tU，生產成本為26美元/磅;扎礦產量202tU，生產成本為25美元/磅，實現投資收益4.71億港元，同比-24% 。