智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，受春節假期影響，港股僅週一、週五兩個交易日開盤，港股三大指數震盪下跌。展望未來，建議關注：中東地緣風險升溫，美國關稅政策面臨大幅調整，投資者避險情緒升溫，貴金屬、能源等板塊有望震盪上行；消費板塊當前估值處於相對低位，隨着促消費政策增多，消費活力逐漸提升，消費板塊有望繼續上漲；科技板塊仍是中長期投資主線，經歷近期的回調後，估值壓力下降，在AI大模型更新加快、AI應用加速推進的背景下，相關板塊有望反彈回升。

中國銀河證券主要觀點如下：

本週港股行情表現：(1)本週(2月16日至2月20日)，全球主要股指多數上漲。其中，受春節假期影響，港股僅週一、週五兩個交易日開盤，港股三大指數震盪下跌，恆生指數下跌0.58%，恆生科技指數下跌2.78%，恆生中國企業指數下跌0.81%。(2)港股行業層面：一級行業中，本週8個行業上漲，3個行業下跌。其中，能源、材料、工業行業指數漲幅居前，分別上漲3.65%、2.27%、1.03%；可選消費、日常消費、通訊服務行業指數跌幅居前，分別下跌1.86%、1.50%、0.13%。從二級行業來看，本週石油石化、有色金屬、建築、家電、造紙與包裝行業指數漲幅居前，可選消費零售、日常消費零售、國防軍工、傳媒、汽車與零配件行業指數跌幅居前。

本週港股流動性：(1)因春節假期，週一(2月16日)港股市場只交易半日，港交所成交額爲850.56億港元。週五(2月20日)，港交所成交額爲1654.61億港元，低於上一週2406.43億港元的日均成交額水平；沽空金額爲237.27億港元，佔比14.43%，明顯高於上一週12.56%的日均沽空金額佔比水平。(2)本週港股通暫停交易。(3)截至2月18日的近7天，港股中資股中，全球主動型外資基金淨流入3.21億美元，全球被動型外資基金淨流入6.97億美元，分別較上週淨流入額減少0.62億美元、8.05億美元。

港股估值與風險偏好：(1)截至2026年2月20日，恆生指數的PE、PB分別爲12.09倍、1.23倍，分別處於2010年以來79%、55%分位數水平。(2)10年期美國國債到期收益率較上週五上行4BP至4.08%，港股恆生指數的風險溢價率爲4.19%，處於2010年以來5%分位。10年期中國國債到期收益率爲1.7899%，從而港股恆生指數的風險溢價率爲6.48%，處於2010年以來42%分位。(3)恆生滬深港通AH股溢價指數較上週五下降1.02點至116.40，處於2014年以來9%分位數的水平。

港股市場投資展望：海外方面，2025年四季度美國GDP增速爲環比折年率1.4%，遠低於市場預計的2.5%，也低於三季度的修正值4.4%。2月21日，美國總統特朗普稱，將把對全球商品加徵10%的進口關稅的稅率水平提高至15%。國內方面，2026年1月份，70個大中城市商品住宅銷售價格環比降幅總體收窄、同比下降。2026年春運前20天預計全社會跨區域人員流動量達50.8億人次，日均2.5億人次，創下歷史同期新高。展望未來，建議關注以下板塊：(1)中東地緣風險升溫，美國關稅政策面臨大幅調整，投資者避險情緒升溫，貴金屬、能源等板塊有望震盪上行。(2)消費板塊當前估值處於相對低位，隨着促消費政策增多，消費活力逐漸提升，消費板塊有望繼續上漲。(3)科技板塊仍是中長期投資主線，經歷近期的回調後，估值壓力下降，在AI大模型更新加快、AI應用加速推進的背景下，相關板塊有望反彈回升。

風險提示：國內政策力度及效果不及預期風險；海外降息不及預期風險；市場情緒不穩定風險。