寧德時代

智通財經APP獲悉，羣益證券發佈研報稱，2026年寧德時代(03750)將在商用車、乘用車、換電、儲能四個領域大規模推廣鈉電池，助力新能源汽車在寒冷地區普及，激活增量市場。2025年公司繼續保持全球出貨量第一，2026年公司積極擴張產能以滿足旺盛的需求。該行預計公司2025/2026/2027年的淨利潤分別爲695/908/1120億元，YOY分別爲+37%/+31%/+23%，EPS分別爲15.3/19.9/24.6元。當前股價對應H股2025/2026/2027年P/E分別爲29/22/18倍,建議買進。

羣益證券主要觀點如下：

公司電池出貨量保持較快增長，產品供不應求

公司全產業鏈佈局，並且與外部供應商執行長協訂單，原材料波動影響有限；同時公司產品競爭力較強，能夠通過優化產品結構來提升利潤水平，公司盈利能力有望保持穩定。近期公司發佈新一輪員工持股計劃，擬使用已回購的股份，總金額不超過7.43億元，涉及員工4956人，該計劃將有效提升核心骨幹的凝聚力。該行預計公司2025/2026/2027年的淨利潤分別爲695/908/1120億元，YOY分別爲+37%/+31%/+23%，EPS分別爲15.3/19.9/24.6元。當前股價對應H股2025/2026/2027年P/E分別爲29/22/18倍,建議買進。

鈉離子電池即將量產，有望激活增量市場

2026年公司將全面發力鈉電池產品，將在商用車、乘用車、換電、儲能四個領域大規模應用鈉電池。公司鈉新電池能量密度175Wh/kg，循環次數突破1萬次。電池低溫性能優秀，在-50℃的極端環境下也能穩定放電，在-40℃極寒中仍可保持90%以上可用電量，-30℃狀態下實現“即插即充”，放電功率較鋰電池提升近3倍。此外，鈉電池具備很強的安全性，在鋸斷、電鑽穿透、擠壓情況下都能不起火、不爆炸。鈉電池能夠解決北方冬季續航衰減的痛點，有望助力新能源汽車在寒冷地區普及，激活增量市場。

目前公司鈉電池已有多個合作項目落地，預計在年中實現大規模量產

商用車方面鈉電池預計首搭在江淮的商用車產品上，將在7月量產；乘用車方面，2月5日長安汽車發佈會上亮相了全球首款鈉電量產乘用車，純電續航里程達400km，支持5C快充，預計年中上市，公司與廣汽埃安的合作也在推進中。

鋰電需求持續旺盛，公司積極擴張產能

根據SNEResearch，2025年公司動力電池和儲能電池的銷量均居全球第一，市場份額佔比分別爲39.2%和30%，分別較2024年提升1.2個百分點和持平，出貨量同比增速分別達35.7%和80%。2026年全球鋰電需求同比增速有望超30%，其中儲能將延續高速增長，EESA預測全球儲能新增裝機同比增速將達55%；而動力電池需求預計增速約23%。

由於需求旺盛，目前公司產能已接近滿產，正在積極擴張產能

截止三季末，公司在建工程金額爲373.66億元，較2024年底大幅增長25.6%。近日，公司與泉州政府簽訂新能源電池生產基地項目合作協議，將建設電池工廠及配套設施，預計2026二季度開工；公司與雲南政府簽署《全面戰略合作協議》，計劃在滇中新區建設鋰電池基地，計劃一季度開工。此外今年山東、河南、四川基地均將有新產能釋放。