領展房產基金

希慎興業

智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，近期與投資者互動下感受到市場觀點現分歧，非本地離岸一般投資者對香港樓價前景更爲樂觀。但本地、內地及地產基金投資者則更關注估值是否已充分反映。整體上，投資者似乎一致願意忽略近期較低收益率，預測房地產市場將進入多年的週期性回升階段。

基於上述背景，美銀證券基於資產淨值目標折讓幅度收窄，將多家房地產股票目標價平均上調10%，以反映香港開發項目和高端零售銷售強勁；並根據更新後的開發項目入賬時間，調整希慎興業(00014)及新鴻基地產(00016)2025至2028財年的每股盈利預測。

發展商方面，美銀證券看好長實集團(01113)及信和置業(00083)，因其盈利對樓價增長的敏感度較高。收租股則偏好太古地產(01972)及恆隆地產(00101)，因股息率較高且內地奢侈品零售具韌性。但領展房產基金(00823)是該行的落後首選股，與市場共識相悖，主要考慮到其估值與同業的差距擴大(股息率達7%)，且電商短期挑戰已被反映。

美銀證券表示，香港發展商已將今明兩年15%至20%交易額增長計入股價，該行預測今明兩年的樓價漲幅介乎10%至15%。但認爲有兩大主要風險，包括香港金管局已表示進一步下調最優惠利率空間有限，而香港銀行的五年期抵押貸款利率優惠將於4月底到期。若債券市場在2026年底前兩次減息未能實現，銀行可能會恢復浮動利房貸貸款方案。同時，2025年首九個月香港家庭月入中位數停滯不前，及2025年批准的移民簽證數目同比下降，若情況持續，最終可能限制樓價進一步上漲的潛力。