洛陽鉬業

智通財經APP獲悉，富瑞發佈研報稱，洛陽鉬業(03993)去年12月宣佈收購Equinox Gold公司在巴西的黃金資產組合，收購對價最高約爲10億美元。相關交易已經完成。該行的資產淨值分析顯示，其隱含金價約爲每盎司3,320美元，對比現貨金價超過5,000美元，而年初至今平均價高於4,500美元。該行現予洛陽鉬業H股目標價25.9港元，洛陽鉬業(603993.SH)A股目標價26.7元人民幣，均予“買入”評級。

公司在去年中期業務更新時表示，黃金將成爲公司繼銅以外的另一個業務支柱。管理層認爲，以是次收購約10億美元的成本計算，預期將獲得合理回報，並對黃金持建設性看法。另外，管理層亦表示有望一步降低收購所得資產的營運成本，包括協同效應和效率提升，以及公司所提供更具競爭力的採購和供應鏈管理。

長期黃金產量目標方面，該行預計巴西及厄瓜多爾項目在全面達產後，黃金產量每年將達20噸。在不考慮進一步擴產或收購的情況下，估計黃金將佔洛陽鉬業2026年毛利的5%至6%，並於2030年提升至10%以上。管理層初步目標到2030年將黃金產量翻倍，計劃主要透過併購實現。