智通財經APP獲悉，評級機構惠譽表示，香港住宅物業市場有望維持溫和復甦態勢，但回升幅度有限。而商業房地產預計仍將承壓，較高的空置率及長期需求面臨的結構性逆風持續存在，或將制約短期內商業用地的收購意願。

惠譽指，得益於低利率環境、股市走強帶來的財富效應以及租金收益率的提升，香港住宅物業價格和成交量上漲，助力穩定市場情緒。包括人才計劃在內的新移民政策亦提振了需求，2025年新房銷售量達到十多年來最高水平。然而，發展商的持續促銷政策與謹慎的市場前景表明，住宅市場反彈預計不會對財政收入產生顯著或持久的提振作用。

商業房地產方面，惠譽預計商業房地產仍將承壓，寫字樓租金將遠低於疫情前水平。得益於強勁的資本市場表現，香港傳統核心商務區近期寫字樓租賃活動有所增加，但較高的空置率及長期需求面臨的結構性逆風持續存在，或將制約短期內商業用地的收購意願。

鑑於宏觀前景審慎，發展商在收購新住宅用地時可能採取擇優策略，這將拖累政府的土地出讓金收入。商業房地產敞口仍是銀行的主要風險，尤其是向脆弱中小型借款人提供大量貸款的銀行。

香港銀行業料將保持審慎態度，即使住宅按揭活動有所回升，重點仍將放在資產質量和授信標準，而非追求貸款增長。銀行業資金、流動性和資本狀況保持穩健，但惠譽預期，銀行業不能爲樓市活動提供重大的提振作用。住宅按揭貸款資產質量穩健，但較弱的商業房地產板塊或將持續承壓。

惠譽預計，香港財政靈活性將繼續受到房地產相關收入下降的制約，但短期內股票交易印花稅可抵消相關影響。

截至2025年3月的財年度，物業印花稅和土地收入佔政府總收入的比重約爲5%，且佔GDP比重已從五年前的6%以上，降至不足1%。原因之一是，香港政府爲應對高企的寫字樓空置率和疲軟的市場需求，決定在本財年暫停新商業用地拍賣。近期住宅市場情緒的復甦，僅提供了有限支撐，房地產相關收入或仍將遠低於歷史水平。