美的集團

海爾智家

智通財經APP獲悉，花旗發表研究報告指，歐洲極端高温頻率上升，成為當地冷氣機滲透率進入多年上升週期的結構性驅動因素。目前歐洲的家庭冷氣機滲透率僅約20%，遠低於美國和日本的約90%。該行在中國家電行業中維持其首選順序，依次為美的集團(00300)、海爾智家(06690)及格力電器(000651.SZ)。

該行預期，歐洲廣泛的熱浪將為美的集團帶來正面驚喜，預計其第二季在歐洲的ToC暖通空調(HVAC)銷售將同比增長20%以上。同時，該行預期美的2026年集團銷售額將錄得中至高單位數同比增長，且向股東的現金回報(包括股息和股份回購)預計將達到淨利潤的100%。該行給予美的集團H股目標價為126.3港元，評級為“買入”。

至於海爾智家，該行指其歐洲平台規模龐大，但其空調業務敞口小於美的。管理層預期海爾2026年在歐洲的暖通空調銷售將錄得雙位數按增長。該行給予海爾智家H股目標價為28.9港元，評級為“買入”。

格力電器海外營收僅佔集團銷售額約15%，其銷售結構較美的及海爾更偏向中國市場。雖然消費家電(主要為空調)約佔集團銷售額的78%，但格力在歐洲的自有品牌銷售貢獻低於美的及海爾，因此從歐洲空調上升週期中相對受惠較少。