国盛证券：Robinhood(HOOD.US)入局 美股代币化发展再提速

国盛证券发布研报称，近日，美国券商巨头Robinhood(HOOD.US)宣布在欧洲推出代币化美股与ETF交易，预示着美股代币化的推进将提速。有望进一步倒逼监管跟进，推动美股代币化相关监管政策的落地。在RWA快速推动监管跟进的今天，市场不在满足于国债代币的收益，转而追求更具有弹性的股票代币化。以贝莱德为代表的传统金融机构和加密货币机构在积极向监管建言，推动美股代币化在美国市场落地。

国盛证券主要观点如下：

Robinhood推出美股代币产品，美股代币化发展再提速

2025年6月30日，Robinhood宣布推出一些列加密产品套件，核心包括：向欧洲用户提供代币化美股与ETF交易，覆盖30个欧盟与欧洲经济区国家；在美国上线以太坊(ETH)和Solana(SOL)的质押服务；为欧洲合格用户开放最多3倍杠杆的加密永续合约交易功能；并计划开发一条全新Layer 2区块链网络，专为代币化资产结算与7×24全天候交易而设计。

过去几年美股代币化产品曾昙花一现，如今，机构重燃热情，积极推动美股代币化落地

过去几年，股票代币化在加密货币市场发展过程中曾“昙花一现”，最具代表性的是Mirror protocol，其平台以合成资产的方式为用户提供各类RWA产品，其中包括诸如特斯拉、谷歌、苹果、微软等美股代币化资产。后由于监管、市场波动等原因，股票代币化逐渐沉寂。

近日，老牌加密货币交易所Kraken计划向非美国客户提供代币化美国股票交易选项，5月22日，全加密交易所Kraken宣将与Backed Finance合作，推出名为“xStocks”的代币化股票与ETF交易服务，首批覆盖苹果、特斯拉、英伟达等50余种美国上市股票及ETF。

面对巨大的市场潜力，机构积极游说监管，美股代币化有望加速落地

在RWA快速推动监管跟进的今天，市场不在满足于国债代币的收益，转而追求更具有弹性的股票代币化。很显然，股票代币化是一个更具吸引力的巨大市场，为不同配置需求的加密货币投资者提供了更多的配置选择。这个方向获得了传统金融机构和加密货币机构的共识，股票代币化有望获得更有力的监管游说。以贝莱德为代表的传统金融机构和加密货币机构在积极向监管建言，推动美股代币化在美国市场落地。

近日，加密货币交易所Coinbase正在就向用户提供“代币化股票”交易寻求美国证券交易委员会(SEC)的批准，股票代币化对加密货币交易所带来的可能收益是不言而喻的。

投资建议：作为RWA重要赛道，美股化代币有望成为全新的爆点

建议关注美股：Circle(CRCL.US)、Robinhood(HOOD.US)、Coinbase(COIN.US)、Microstrategy(MSTR.US)、富途控股(FUTU.US)等；港股：众安在线(06060)、连连数字(02598)、恒月控股(01723)；A股：四方精创(300468.SZ)、中科金财(002657.SZ)、恒宝股份(002104.SZ)、朗新集团(300682.SZ)等。

风险提示

区块链技术研发不及预期；监管政策的不确定性；Web3.0商业模式落地不及预期。